下半年 LED背光市场继续旺盛

    去年下半年电视领域市况恶化后，今年来行情逐季转暖趋势明显，液晶面板量价齐升，42寸面板涨价近10%，8 月电视面板出货2080万片，同比增长 18%，也创下了2009 年以来的单月出货记录。根据我们的产业链调研，7-9 月液晶面板厂商需求旺盛，背光模组厂产能利用率也普遍高企。

    受国内节能电视补贴政策刺激，十一长假期间，国内液晶电视销量达到 300 万台，同比增长超 15%，估计电视厂商的库存也从节前的 8 周拉低至当前的4-5 周。显示终端需求旺盛，后续市况可望维持较高景气。

    另一方面，6月开始的节能电视补贴，对 LED背光需求拉升明显，低阶直下式等低成本 LED 背光方案的兴起也促进了 LED 背光渗透率的提升。目前国内 LED背光渗透率已提升至80%以上，TCL 等甚至已接近90%。

    公司今明两年业绩走势将优于行业整体

    今年 LED 市况整体一般：显示屏市场较差，照明领域政策刺激还没开始大规模贡献业绩，背光则伴随大尺寸面板需求回暖和 LED 渗透率提升而持续旺盛。

    我们认为明年 LED 背光市场也将不错，全球范围内来看，整体 LED 背光渗透率今年提升至 70%左右，还有一定提升空间，大尺寸化趋势对颗粒需求也有拉升。此外，日系厂商推荐的4K高清面板对LED背光需求也有所增加。

    公司是国内少数能封装大尺寸背光用 LED 颗粒的公司，目前 LED 背光和照明业务各一半左右，今明两年背光市场的强势将使得公司业绩走势明显优于 LED 行业整体水平。公司也是我们短期内在 LED 领域最为看好的公司之一。