投资要点

    事件:公司近期发布一系列公告,2 月16 日公告整合其原业务的东莞防雷公司正式剥离过户,2 月18 日公告持股8.74%的股东甄勇承诺在2016年6 月30 日前不减持,2 月19 日公告一批董事、监事、高管辞去职务。

    点评:

    东莞防雷公司正式剥离过户,一批董事、监事及高管即将更换,公司走入聚焦数字营销的新时代。1)东莞防雷公司正式剥离过户标志着传统电涌保护业务剥离正式完成,公司原业务潜在的亏损风险得到消除。2)旧领导层集体辞职标志着可能换上一批更懂数字营销的新领导,助力公司数字营销业务的开展。

    甄勇承诺不减持彰显对未来信心。甄勇持有公司2785 万股股份,占公司总股本8.74%,是除投资机构外的第二大股东,公司未来通过内生和外延增长,充分借助行业红利高速发展是大概率事件。甄勇承诺不减持,彰显了其对公司业务高速增长的充分信心。

    投资观点:看好基于目前“三控多参”布局,在移动营销方面持续纵深布局。公司已形成了金源互动(精准投放+搜索营销)+云时空(网络联盟)+微赢互动(广告平台)的移动营销布局,三家数字营销公司2015/16/17备考EPS 为0.45/0.57/0.71 元,对应各年PE 分别为80/63/50 倍(报表EPS为0.13/0.57/0.71 元),考虑到公司进一步外延并购,估值将更具吸引力,我们看好公司在移动营销方面的持续纵深布局,维持“买入”评级。

    风险提示:外延并购整合不达预期;宏观经济增速下滑冲击。