投资要点

    　　事件：公司发布2016 年中报。

    　　点评：

    　　受益于并表等因素，2016H1 业绩大增。1）上半年公司实现营业收入13亿元，同比增长247%；归母净利润1.13 亿元，同比增长971%。2）业绩大幅增长主要原因有二：一是微赢互动、云时空纳入合并报表范围，二是金源互动业务收入大幅增长。3）公司预计2016 年1-9 月实现归母净利润1.3-1.6 亿元。4）公司本报告期计划每10 股转增10 股。

    　　移动营销布局日臻完善。1）移动媒体广告和移动搜索引擎广告方面，本期收入分别为7.23、3.75 亿元，并成为小米、vivo、乐视、OPPO 等多家手机媒体全国领先代理商。2）在以微赢互动和云时空为代表的移动互联网广告包开发和应用分发方面，公司收入分别为1.30、0.59 亿元，旗下的平台合作SP 超600 家、各类渠道900 家，推广app 超过2000 个，日均活跃用户550 万，产品总激活2500 万。3）内部整合及外延扩张方面，公司剥离电涌保护产品业务，并于8 月公告拟收购小子科技和线上线下。

    　　盈利预测与评级：公司2016/17/18 年备考净利润分别为2.94/3.61/4.03 亿元，全面摊薄 EPS 为0.76/0.96/1.16 元，当前股价对应PE 分别为51/42/37倍，摊薄市值150 亿元。我们看好公司外延式并购和内生式发展的双轮驱动、各个子公司之间的协同作用，以及公司专注于数字营销战略的决心，期待公司未来通过外延方式继续完善移动营销布局，维持“买入”评级。

    　　风险提示：收购不达预期；宏观经济下行风险。