瑞丰高材拟公开发行1350万股普通股，占公司发行后5350万总股本的25.23%，公司询价结束时间为2011年6月29日下午三点，网上、网下申购日均为2011年7月4日。

    投资建议：瑞丰高材主要从事PVC助剂的研发、生产和销售，产品包括PVC加工助剂、ACR抗冲改性剂以及MBS抗冲改性剂等。截止2010年年底，公司已具备2.80万吨/年加工助剂、0.60万吨/年ACR、1.60万吨/年MBS产能，是国内最大的PVC抗冲改性剂生产商之一。目前国内抗冲加工剂产值约33.6亿，公司2010年销售额7.85亿，占比约为23%。

    公司产品应用前景较好。国外发达国家抗冲改性剂主要以ACR、MBS为主，这两者合计占了使用量的85%，而国内主要以技术相对落后的CPE为主，其占了国内使用量的64%。CPE在生产和应用过程中对环境产生污染，与CPE相比，ACR呈现出更好的性能，同时其对环境污染较小，未来随着国家越来越重视环境保护，CPE将逐步被ACR取代。目前国内70-80%的MBS需要从国外进口，进口依存度较高，公司生产的MBS在性能上基本可以同国外同类产品媲美，同时价格低廉，有较高的性价比，未来在进口替代市场将会有较大的增长。

    公司此次拟募集1.70亿元用于原有产品产能的扩张以及技术研发中心的建设，项目达产后，将新增MBS2.00万吨/年，公司现有1.60万吨/年MBS产能，合计产能将达到3.60万吨/年；新增ACR1.50万吨/年，公司现有3.40万吨/年PVC加工剂及ACR改性剂产能，合计产能将达到4.90万吨/年。

    我们预计瑞丰高材2011-2013年全面摊薄EPS分别为0.93、1.18、1.59元，三年复合增长率为19.66%，我们认为给予公司2011年18-20倍动态PE较为合理，对应的价值区间为16.75-18.61元，我们建议询价区间为15.07-16.75元。