投资要点

    公司发布了2020 年三季报，报告期内，公司实现营业收入74.72 亿元，同比增长20.33%；实现归属于上市公司股东的净利润8.99 亿元，同比增长155.69%；实现扣非归母净利润8.44 亿元，同比增长165.52%。分季度看，第三季度公司实现营业收入29.99 亿元，同比增长35.36%；实现归属于上市公司股东的净利润3.98 亿元，同比增长283.52%；实现扣非归母净利润3.74 亿元，同比增长315.78%。内生增长强劲，第三季度产品、服务双轮驱动。随着医院诊疗量恢复和全国核酸实验室建设，Q3 公司产品业务已经实现增长，常规检测已经完全恢复。

    新冠检测持续贡献利润。新冠检测前三季度约1900 万人次，持续贡献利润增量。我们预计随着进入秋冬季节疫情严格防控常态化，公司检测量可能会维持较高位水平。

    盈利预测与评级：我们看好ICL 行业的长期发展。随着组织架构改革完毕和五年战略规划清晰，公司有望凭借“产品+服务”模式，满足医院多样化需求，不断增大市场份额。我们调整了公司盈利预测，预计公司2020-2022 的EPS 分别为1.81 元、1.42 元、1.54 元，对应2020 年10月27 日股价的PE 分别为21.64X、27.56X、25.51X，继续维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：新冠疫情不确定性，整合不及预期