天玑科技公布2011年报，公告显示，公司2011年实现主营收入2.24 亿元，同比增长32.59%，实现经营利润5949 万元，同比增长31.14%，实现净利润5346万元，同比增长22.45%，扣非后净利润同比增长21.19%，实现基本EPS为0.94元。

    2011年，公司的销售毛利率为53.15%，比上年下滑10.44个百分点，人力成本上升削弱了公司的盈利能力。公司的业务结构中，IT支持与维护服务业务的占比超过60%，该业务收入的增速放缓拖累了整体收入的提升。2011年，IT支持与维护服务业务收入同比增长11.24%，毛利率下滑1.00%，IT外包和IT专业服务收入同比增长分别达42.4%和43.05%。另外，从客户结构上看，来自于金融行业的业务收入达4013万元，同比增长89%，但毛利率下滑31个百分点。

    2011年，公司的管理费用同比增长12.64%，达到3497万元，主要来自于差旅费用和折旧费用的增长；销售费用同比增长17.40%，达到1924万元，低于主营收入的增长，主要由于公司的业务模式主要依赖于存量客户的IT 维护需求，在新客户拓展方面投入可控。随着募投项目的推进和全国销售服务中心的建设，预计公司未来销售和管理费用增速将逐步提升。

    公司预告2012年一季度净利润区间为603.01万元-783.91万元，比上年同期下降35%-50%，主要由于一季度是传统淡季，收入确认较慢。公司2012 年的目标是扩大服务网络的范围，逐步覆盖全国的用户，未来3年在全国至少设立3个趋于中心和备件中心，布局重点行业，依托行业销售模式，实现业绩突破。我们认为，公司作为IT 服务运维行业的龙头企业，未来能够持续增长的确定性较强，成长性能够较好的支撑目前的估值水平。我们预计公司2012-2014年EPS分别为1.03元、1.35元和1.74元，给予公司2012年26动态市盈率，6个月内合理价值应为26.78元，我们给予其“推荐”的投资评级。