事件:公司控股子公司上海天玑数据技术有限公司通过向深圳市杉岩数据技术有限公司增资的方式收购其15%的股权,收购总价合计人民币1,000 万元。

    投资要点

    Server SAN 成为存储技术新方向:传统SAN 驱动器技术的存储阵列已经开始出现衰退,与此同时超融合型、软件定义、全闪存阵列存储这三种新技术正日益蓬勃发展。Server SAN 通过将多个独立的服务器直连存储组成一个存储资源池,由DAS 之间实现高速互联,通过软件进行统一管理。由于可以用标准的X86服务器、高速通用网络来实现,省去了专用设备和网络成本,可以将初始成本降低50%以上;此外,Server SAN 架构集合了hyperscale、融合和闪存等技术优势,计算和存储可以共享网络,具有更好的扩展性和易管理性。根据IDC 的预测,从2014 年到2018 年外部存储系统市场的复合增速为3%,但传统独立混合系统预计将出现13%的复合下滑,而新系统复合增速则高达22%。根据中桥调研咨询2015 年最新的调研结果,已经使用ServerSAN 的企业级用户占比达到9.8%,中小企业则是5.8%。未来24 个月内趋势走向,企业级用户从9.8%上升至40.5%,而中小企业从5.8%上升至31.2%。

    杉岩数据是超融合存储创新企业:杉岩数据技术有限公司成立于2014 年,聚焦于云计算和大数据背景下的企业数据存储与数据处理的基础架构软件及解决方案的研发,基于“软件定义存储”的核心理念,提供数据存储和处理解决方案。公司主要产品为企业级分布式块存储系统,公司存储系统采用Server SAN 架构,将多个标准化服务器的直连存储资源汇聚为一个虚拟存储池,对外提供简单、灵活、高效、高性价比的企业级SAN 服务。用户无需采购昂贵复杂的SAN 存储设备,节省空间和电力,降低总拥有成本(初始投资下降60%、运维成本下降30%、安装部署小于10 分钟)。其产品实现了计算与存储的融合,类似Google等公司的完全去中心化、分散式存储系统架构,存储与应用整合运行到同一硬件平台,每个节点都是存储和计算集群的一份子。公司产品可广泛应用于行业IT 应用、虚拟桌面基础架构VDI、私有云/虚拟化以及容灾备份等解决方案。

    融合系统市场规模超千亿,参股杉岩数据布局新一代存储:融合系统全球市场2014 年规模高达94 亿美元,并将以30%左右的速度持续增长,在不久的将来形成千亿人民币市场。公司控股子公司天玑数据从数据库云平台PBData 开始,逐步完善产品线,顺应企业IT 技术演进的趋势,成为国内领先的融合系统乃至新一代存储产品供应商。天玑数据为巩固在国内融合系统市场上的先发优势,扩宽产品线和解决方案,加强持续创新能力。这不仅要求提升自身的研发与市场能力,也要求通过产业链投资,优化生态系统,借助资本、产品与技术的合作,为客户打造更加完整的解决方案。本次战略投资杉岩数据的有利于完善公司超融合架构技术与产品布局,强化公司超融合架构解决方案的先发优势。

    盈利预测与估值:预计2015-2017 年EPS 分别为0.33 元、0.42 元和0.58 元,对应99/77/56倍PE。维持“买入”评级。

    风险提示:下游采购进度不及预期;行业拓展不及预期。