公司为国内少数拥有自主品牌的家用桑拿设备生产商。主要产品为远红外桑拿房和便携式桑拿设备，远红外桑拿房是公司目前的主要收入和利润贡献（10年收入占比68%，毛利占比75%）。公司是国内少数拥有自主创新能力以及自主品牌的家用桑拿设备生产商，公司两大主要产品毛利率较高，2010年远红外桑拿房为62%，便携式桑拿设备为45%.

    海内外家用桑拿设备市场空间巨大。欧美地区远红外线桑拿房需求旺盛，预计未来行业年均增速可保持在23-25%，国内市场尚处于导入期，但市场潜力巨大，其中，大众化家用桑拿设备潜在市场约为630 万台，红外线桑拿房的每年需求有望达到6万台。

    自主品牌与技术优势结合，让利渠道助快速扩张，有利于公司成为行业领先者。公司是行业内少数几家具有持续自主创新能力的企业，品牌、技术与规模均占优，公司给予经销商的利润空间较大，有助于调动渠道扩张积极性。

    借助募投项目产品产能大幅增长。募投项目主要用于增加2 万台远红外线桑拿房产能以及加强品牌与渠道建设方面的投入。项目于2012年年中达产后，远红外桑拿房产能将翻倍。

    盈利预测及询价建议：我们预计公司11-13 年摊薄后EPS 分别为0.70 元，0.92 元和1.23 元（ CAGR 为30.2%）；综合考虑可比公司及近期发行的公司询价估值情况，我们建议的询价区间为15.4-17.5 元，对应11 年动态市盈率为22-25倍。

    风险因素：产品处于导入期，原材料价格大幅波动，国内市场竞争风险。