公司发布23Q3 季报，Q3 实现营收3.35 亿元，同比增长227.52%；实现归母净利润1.65 亿元，同比增长267.84%；实现归母扣非净利润1.6 亿，同比增长252.76%

    　　电影及电视剧业务实现大幅增长。前三季度，公司紧紧抓住电影市场复苏的机遇，推出了 8 部影片定档上映，公司参与投资、发行并计入前三季度票房的影片包括《深海》《满江红》《交换人生》《中国乒乓之绝地反击》《这么多年》《茶啊二中》《我经过风暴》《坚如磐石》，总票房约为 71.23 亿元。张艺谋导演的反腐题材电影《坚如磐石》于 9 月 28 日国庆档上映，已取得约 13 亿元的票房成绩；公司主投、发行的奇幻、悬疑电影《照明商店》已定档 12 月 15 日上映；公司尚有其他电影项目有望在年内上映。电视剧方面，公司制作的古装爱情轻喜剧《拂玉鞍》及改编自人气漫画《大理寺日志》的网剧《大理寺少卿游》已拍摄完成、有望于年内播出;《春日宴》《山河枕》《照明商店》《我的约会清单》《友谊旅馆》等剧集也在不断打磨、顺利推进。

    　　动画业务值得期待，《哪吒之魔童闹海》《小倩》两部重磅作品预计明年上映。报告期内，公司主投、发行的喜剧动画电影《茶啊二中》已于 7 月 14 日上映，取得了 3.84 亿元的票房，系列电影《茶啊二中2》已进入前期策划阶段；公司参投、发行的动画电影《大雨》预计将于年内上映。彩条屋和光线动画两个动画厂牌分工协作，各自推进负责的动画电影的策划、制作等工作 ，《哪吒之魔童闹海》《西游记之大圣闹天宫》《姜子牙 2》《大鱼海棠2》《朔风》《最后的魁拔》《八仙过大海》《大理寺日志》《相思》《小倩》《红孩儿》《二郎神》《去你的岛》《聊斋之罗刹海市》等动画电影的推进工作顺利进行;其中，《哪吒之魔童闹海》《小倩》在制作中，预计将于明年上映。

    　　动画电影龙头护城河坚实，AI 应用及自建团队驱动生产效率提升。相比真人电影，动画电影具有生产周期长、技术要求高等特点，能够有效限制行业新进入者的数量。公司目前规划每年生产2-3 部动画电影，在AI 等技术的帮助下，未来有机会达到每年4-5 部的生产规模。在“彩条屋”之外，公司22 年新成立自有动画电影厂牌“光线动画”，主要负责开发公司历时两年梳理并构建完成的中国神话宇宙系列作品，预计从后年开始每年都有该系列作品上映，“光线动画”的首部动画电影《小倩》预计于24 年上映。同时，公司在22 年开始组建内部动画制作团队，将在提升内容品质的同时缩短制作周期、提高生产效率，为动画电影的制作提供强有力的保障

    暑期档观影需求旺盛，电影行业复苏趋势已明。2023 年前三季度，全国电影票房已经超过 2022 年全年数并接近 2021 年全年数(截至10 月29 日，年内票房已超491 亿元，超过 2021 年全年总票房470.34 亿元)，电影市场修复效果明显。今年7 月票房刷新了中国影史7 月票房纪录，刷新除春节档外单月票房纪录，刷新大盘单日票房连续破亿纪录；暑期档时间跨度长、影片数量足、票房产出高，国内外影片云集，题材、类型各异，为观众提供了更为多元的选择，成为影史暑期档票房第一，暑期档重回百亿票房时代。国庆档(9 月 29 日至 10 月 6 日)全国票房为 27.34 亿元，与去年的七天国庆档 14.99 亿元相比同比提升 82.39%。电影市场整体稳步回升且向好发展，年内余下待映片单仍然值得期待。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。公司明年影片储备丰富，且电影市场恢复强劲，我们预测公司2023-2025 年分别实现6.29/10.32/11.73 亿元， 对应36.2/22.1/19.4 倍PE，维持 “强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：影片上映不及预期风险、线下场景复苏不及预期风险、AI 赋能电影生产不及预期的风险等。