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    公司发布半年报，实现营收10.24亿元，同比增长29.13%；归母净利润1.12亿元，同比增长49.57%；扣非归母净利润0.88亿元，同比增长20.68%投资要点

    业绩符合预期，互联网医疗增速亮眼

    1）医卫IT收入8.96亿（占营收87.50%，2020H1：97.53%），同比增长15.86%，其中：核心产品软件销售及技术服务收入7.07亿（占营收69.01%，2021H1：76.51%）同增16.47%；硬件销售收入1.89亿（占营收18.49%，2021H1：21.02%），同增13.61%。

    2）互联网医疗健康收入1.27亿（占营收12.43%，2021H 1：2.28%）同比增长605.18%。

    毛利率稳中有升，销售、管理和研发费用同比均有所下降，控费良好2021H1毛利率49.13%（2021H1：48.97%），稳中有升；销售费用率15.65%（2021H1：16.21%）、管理费用率20.72%（2021H1：22.02%）、研发费用率11.57%（2021H1：13.08%），同比均略有下降，三费费用管控良好。研发投入持续加大，上半年研发投入总额2.4亿，同比增长7.90%，占营业收入的23.44%。

    传统医卫IT业务：持续推进数字化转型，WiNEX等产品市场转化率逐步显著WiNEX产品打造高水平智慧医院标杆，帮助医院医疗数字化转型取得预期成绩。截至报告期末，WiNEX产品已在约70家医疗机构推进建设，另有300余家医疗机构建设意向待落地，示范效应和推广幅度进一步扩大。此外，上半年公司在智慧医院、公共卫生、区域医疗、医共体/医联体等领域新增中标约20个千万元级项目。

    创新业务：“互联网+医疗健康”促进产业协同发展，业务增长量稳步提升并表的创新业务中，卫宁互联网新增覆盖医疗机构200余家，新增交易笔数8,300多万笔，新增交易金额230多亿元，同比长超60%，累计交易金额超过860亿元。纳里健康平台完成收费在线问诊订单60余万次，同时完成第三方在线检验检查与健康管理服务订单40余万次（报告期新增服务），另有因政策落地时间差异等尚未收费服务订单超2100万次，同比实现高增；医生注册量累计超30万人，患者注册量累计超3700万人。沄钥科技（原钥世圈） “医药健险整合运营”SaaS服务平台RiNGNEX已与人保、太保、泰康、众安等50余家商保机构开展合作，接入约30家医疗机构以及3个区域中心药房，并在全国范围内连接了8万多家药房。

    盈利预测及估值

    公司是国内医疗信息化龙头，传统医卫信息化和互联网医疗双轮驱动，有望充分受益行业高景气，预计2021-2023年实现营收30.87 /40.64/52.05亿元，实现归母净利6.79/9.02/11.71亿元，对应EPS为0.32、0.42、0.55元/股，维持“买入”评级。

    风险提示

    1.政策推进不及预期；2.互联网医疗渗透不及预期；3.Winex平台进展不及预期。