投资要点：

    　　事件：9 月6 日天津市海河医院卫宁健康WiNEX 系统全面上线，成为全国第一家在大临床范围内全线上线WiNEX 系统的医院； 截至8 月底WiNEX 已在全国115 家医院落地。

    　　2021 年后WiNex 新产品在全国范围内落地加速，上周首家医院大临床范围全上线。1）目前公司新版本产品已经在115 家医院落地，覆盖25 个省份，遍及东北、华北、华中、华南、华东、西北、西南各区域；2）产品落地医院类型多样，包含大型三甲医院、中型公立医院、民营医院，既有综合性医院等，包含中医、妇幼、儿童、肿瘤、传染病、精神卫生等专科医院；3）上周，卫宁健康在海河医院全面上线新产品WiNEX，涵盖医疗、护理、检验、影像、体检、病案管理、医务管理、质量管理、财务管理等多部门业务，这是WiNEX 系统首次在医院大临床范围全上线。

    　　我们认为，WiNEX 新产品加速推广和首次全面上线过程体现三大亮点。

    　　亮点之一：全面上线体现WiNEX “灰度升级”和“云端部署”特点。1）海河医院本次系统升级切换采用了新老并用模式，老患者用老系统，新患者则启用新的系统，而数据调阅及落库统一，体现容器基数下的灰度升级；2）WiNEX 采用云端APP Store 统一分发、标准化推荐交付，大部分的工作由中心端交付，云端准备可前置独立进行，借助云交付效率提升50%以上；3）我们认为，云化快捷交付实施意义重大！ WiNEX 新产品通过灰度升级，可以使新产品升级时线上项目无需停机维护，能让服务平滑、升级无痛苦。对于上市公司，则意味着更短的实施周期与更快的产品推广速度。

    　　亮点二：研发人员视角转变，贴合临床业务场景需要。1）专业的医学部团队深入参与到了WiNEX 研发过程中，对于医护人员的需求、临床痛点和工作习惯的了解直观且深入，将需求前置；2）门诊医生站等产品界面和逻辑结构大大优化：新产品将重构业务服务，围绕医生的逻辑思维进行运转，主动为医生提供医嘱决策，并实现病历的自动生成。

    　　亮点三：基于三大中台开发，整合所有异构数据。此次海河医院在大临床范围内全线上线WiNEX 系统，包括住院医生站、住院护士站、病案管理、主数据等。全面启用中台架构体系整合所有异构系统，完成了HIS、PACS、LIS 系统的一体化对接。

    　　盈利预测与投资评级：维持盈利预测，预测2021-2013 年收入分别为29.82、35.92、43.19亿元，预测净利润分别为6.35、7.73、9.9 亿元。对应2021 年估值48 倍PE。维持增持评级。

    　　风险提示：新产品销售不及预期，巨头竞争加剧，景气度维持风险。