投资要点：

    　　维持“增持” 评级，目标价维持19.58 元。维持公司盈利预测，预计公司2021-2023 年营业收入分别为28.08、37.47、50.25 亿元，EPS 分别为0.30、0.40、0.57 元。目标价维持19.58 元，维持“增持”评级。

    　　公司收入、利润增长符合市场预期，创新业务亏损拖累利润增速。公司单三季度实现营收7.39 亿元，同比增长27.77%，符合市场预期；实现归母净利润1.48 亿元（YOY+15.03%），实现扣非后归母净利润1.32 亿元（YOY+5.19%），基本符合市场预期。前三季度，公司创新业务对母公司影响约-6700 余万元，亏损加大拖累整体利润增速。

    　　毛利率受并表影响短期承压，期间费用率维持稳定。2021年前三季度公司整体毛利率为49.95%，同比减少3.23 个百分点，主要为参股公司并表所致。期间费用率基本稳定，前三季度销售、管理、财务费用率合计为23.92%，同比提升0.9 个百分点，基本维持稳定；研发费用率同比下降1.89 个百分点。

    　　WiNEX临床产品9 月已实现上线，合计已在140 余家医院落地。9 月6 日，天津市海河医院WiNEX 系统成功上线，上线范围涉及门诊、住院、护理等业务，成为首家在大临床范围内全线上线WiNEX 系统的医院；此外，截至9 月30 日，WiNEX 产品已在140 余家医院落地（20年底数据为数十家），落地进度符合预期，WiNEX 在上线家数、范围的持续推进将助力公司在智慧医院建设中占据优势，实现效率提升。

    　　风险提示。行业竞争加剧，新业务进展不及预期，应收账款坏账风险。