事件：公司发布2021 年三季度报告，2021 年前三季度营业收入为17.63亿元，同比增长28.56%；归母净利润2.60 亿元，同比增长27.71%；2021年第三季度实现营收7.39 亿元，同比增长27.77%；实现归母净利润1.48亿元，同比增长15.03%。

    　　双轮驱动战略下公司稳步发展，新产品营收增效显著。自2015 年起，公司坚持贯彻双轮驱动模型，传统医疗信息化业务与互联网+医疗健康服务业务互为补充，协调发展。2021 年前三季度公司医疗卫生信息化业务收入15.18 亿元，同比增长13.57%，其中核心产品软件销售及技术服务业务收入12.25 亿元，同比增长17.29%；硬件销售业务收入2.92亿元，同比增长0.27%。互联网医疗健康业务收入2.45 亿元，同比增长636.14%。公司抓住数字化建设及互联网+医疗应用创新的发展机遇、不断夯实主营业务的同时，强化业务风险管理，提升管理运营效率。

    　　医疗健康数字化转型加速落地，创新技术应用获国家及行业认可。自2020 年起，国家“上云用数赋智”、持续推进智慧医院、医疗联合体及社区医院等具体方向的发展及创新落地，疫情加速医疗数字经济发展。

    　　在此背景下，公司持续推出新产品与新型技术运用项目。于2020 年4月发布新一代智能数字化医疗健康科技产品WiNEX，该信创产品在2021 华为鲲鹏应用创新大赛上荣获上海赛区金奖、全国总决赛银奖；公司“5G+远程超声诊断及超高清会诊系统”入选工信部、国家卫健委公布的5G+医疗健康应用试点项目。公司在创新技术上的努力获得业界广泛认可。截至第三季度末，WiNEX 产品已在全国约140 家医院落地。

    　　天津市海河医院WiNEX 系统成功上线，是公立医院数字化转型进程中一座新的里程碑。

    　　公司全方位布局互联网+医疗服务，享受行业高景气发展红利。据IDC数据预测，未来我国医疗信息化行业仍将保持高速增长，2026 年市场规模有望突破1500 亿元。公司互联网+医疗服务业务分为“云医”、“云险”和“云药”板块。2021 年1-9 月，“云医”依托的纳里健康平台完成收费在线问诊订单90 余万次，完成服务订单100 余万次（今年新增）；“云险”所依托的卫宁互联网新增覆盖医疗机构约300 余家，新增交易笔数1.3 亿多笔，金额350 多亿元。截至2021 年三季度末，云药”板块下的“医药健险联合运营”SaaS 服务平台RiNGNEX 台已与50 余家商保机构开展合作，接入约40 家二三级单体医疗机构以及4 个区域中心药房。未来，互联网医疗行业作为医疗数字化的重要助推力量，将在政策支持下，我们预计公司创新业务板块将持续高增长。

    　　盈利预测与投资评级：考虑公司产成果转化进度，我们下调2021-2022年盈利预测，将2021-2022 年的EPS 从0.3/0.4 元下调至0.26/0.35 元，我们预计2023 年的EPS 为0.46 元。当前市值对应2021-2023 年PE 为49/36/28 倍，考虑公司研发投入显著增加，今年有望持续拓宽市场，扩大竞争优势，维持“买入” 评级。

    　　风险提示：信创业务推进不达预期；在各细分领域市场份额不及预期。