一、事件概述

    2021 年12 月7 日，卫宁健康公告拟变更可转债募集资金用途，将原计划投入“云医项目”的1.92 亿元全部用于公司“WiNEX MY”项目。

    二、分析与判断

    提升医疗服务数字化水平，卫宁紧跟政策与行业“SaaS”建设发展趋势在目标上，本项目与国务院在今年6 月所发布的“建设智慧医院”保持一致，有望促进智慧医院“三位一体”发展及信息互联互通；同时在模式上，项目采用了“SaaS”

    订阅租用交付的模式，可以更好的满足医疗机构在院内外移动端互动等方面的需求，实现院内外全场景、全业务链条、全医护角色、全诊断周期的四个“全覆盖”。

    借力“WiNEX”技术优势，新APP 有望在原客户中实现产品更新迭代本项目所应用的5G 不仅符合行业大环境发展所举，同时其5G 大带宽、低时延性的特点也符合“移动端远程交换”等移动化场景的需求；另外，公司现有产品“WiNEX”具备为新项目提供技术和推广的基础，“WiNEX MY”将借由公司的信息化技术及客户口碑，全力打破过去仅能在局域网中运行的限制，大力拓宽功能及应用场景。

    助力业务扩张，提升公司在一级、二级医院中的业务规模与利润空间根据公告，目前六成医疗信息化项目集中在三级医院，使得“WiNEX MY”项目在信息化建设不成熟的一级、二级医院具有更高的渗透率，公司通过利用“B+B2C”端移动医疗产品布局下沉市场。第一代产品将有基础/高级/专科三种版本，分别按19/49/99（元/月/人）收费，2024 年预计落地100 家医院，覆盖10 余万用户；2029 年预计落地1400家医院，覆盖100 余万用户，并预计实现3.5 亿元的累计收入。

    三、投资建议

    公司近期收购控股子公司重庆卫宁以整合旗下子公司资源以持续开拓全国可覆盖区域市场，且充分利用公司现有的技术优势启动“WiNEX MY”APP 以达到利好公司业务模式拓展与收入创造的目的。预计公司2021-2023 年营收分别为29.10、36.57、43.97 亿元；归母净利润分别为6.37、8.35、10.27 亿元，EPS 分别为0.30、0.39、0.48 元，对应21-23年的PE 分别为50、38、31 倍，维持“推荐”评级。

    四、风险提示：

    医疗IT 行业竞争加剧，“WiNEX MY”项目推进进度不及预期。