中报业绩同比下降36.43%，实现EPS0.20 元，略低于我们预期。上半年公司实现营业收入1.63 亿元，同比增长0.54%；实现营业利润2357 万元，同比下降27.17%；实现净利润2042 万元，同比下降36.43%，实现EPS0.20 元，略低于我们中报前瞻预期的0.23 元。

    医药及食品领域略有提升，电子领域收入及毛利率下降拖累业绩。1）医药领域：收入同比增长12%，毛利下降2%至37%，受益于新版GMP，医药领域将为公司贡献可观订单。2)食品领域：受益于食品安全，上半年食品领域收入同比增长28%，由于食品行业竞争激烈，毛利率下降4%至17%。3）电子领域：收入下降51%，毛利率下降12%至30%；上半年公司下游光伏光电客户产品销售低迷，电子洁净行业订单减少，电子领域作为公司毛利率最高的领域，收入及利润的大幅下降拖累整体业绩。

    压力容器产品值得期待。在兽用和人用疫苗、抗体和基因工程药物细菌研制所需的发酵罐，目前几乎全部被国外企业所垄断。公司已经取得GB 的压力容器证书，借助十几年对洁净不锈钢材料深度精加工技术的积累，通过实施募集资金研发项目，计划未来通过在发酵罐的设计和生产方面在国内、外市场占一席之地，打造新的利润增长点。

    维持“增持”评级。食品安全问题将继续带来食品企业设备更新改造；制药和电子领域90%为进口，公司替代空间巨大；由零部件供应向设备集成供应转型，将提升公司毛利率。考虑到下游电子领域不景气，我们将公司2012-2014年的盈利预测由0.69/0.89/1.14 元下调至0.56/0.69/0.86 元，分别对应PE20/16/13 倍。维持“增持”评级。