事件：公司发布了2018 年年度报告，公司实现营业收入11.75 亿元，同比增长84.19%；实现归母净利润为3862.64 万元，同比增长78.98%。公司基本每股收益为0.19 元，同比增长72.73%。公司拟每10 股派发现金红利1 元（含税）。另外，公司发布2019 年第一季度业绩预告，2019年第一季度归母净利润预计为1000-1170 万元， 同比增长76.17%-106.12%。

    公司收入稳步增长，经营质量显著提升。公司在半导体领域拓展不断取得成果，助推公司真空半导体业务2018 年实现3.22 亿元收入，同比增长20.20%。我国人均收入水平的提高和老龄化的加速，推动了医药制造业的迅速发展，公司医药类业务收入实现2.98 亿元，同比增长15.09%。同时，公司不断加强经营管理质量，组织结构优化，技术创新不断取得突破，在管理方面通过对企业业务流程有机集合，实现了集团化系统管理。2018年公司半导体与医药类业务毛利率分别增加4%和1%。

    食品饮料领域战略整合顺利推进：2018 年公司收购山东碧海包装材料有限公司100%股权，实现了公司产品从关键部件到集成设备的行业整合，提高了公司在食品领域的核心竞争力。山东碧海的并表，也助力了公司在食品类领域的收入全年实现5.55 亿元，占全年营收比重由2017 年的17.40%提升至47.22%。同时，公司针对碧海，从经营财务风险及客户质量进行调整和管理，对下游市场进行分析，保证了碧海的正常运营及市场开拓，降低了应收账款、财务费用等财务风险。2018 年，公司食品类业务的毛利率增长6%，达到20.50%。

    投资建议：鉴于未考虑到并购时产生的土地增值摊销等费用，公司2018年业绩低于我们此前预期。由于公司半导体业务拓展略低于预期，我们下调公司2019-2020 年盈利预测，净利润分别为0.84、1.03 亿元，新增2021年预测净利润为1.35 亿元，对应EPS 为0.41、0.51、0.67 元。我们看好公司未来在食品饮料领域的逐步开拓，及公司经营质量的稳步提升，公司未来业绩值得期待，因此维持“增持”评级。

    风险提示：宏观经济大幅下滑导致下游需求减弱的风险；市场竞争不断加剧导致利润下滑的风险；收购整合进展不及预期。