事件：新莱应材发 布2021 年中报显示：2021 年上半年实现营业收入8.97 亿，同比增长47.68%；实现归属于上市公司股东净利润0.68 亿，同比增长101.10%。

    　　单季度营收利润均创历史新高，盈利能力持续提升。2021 年第二季度，实现收入4.70 亿，归母净利润0.36 亿，双双创出历史新高，靓丽的数据背后体现的是行业高度景气，以及公司多年以来持续深度耕耘半导体、医药、消费三大赛道，最终可显著受益于下游需求的快速成长。

    　　此外，受上游原材料涨价影响及会计政策调整，Q2 毛利率虽然同比略有下滑，但环比已有改善，受益于规模效应的体现，其净利率水平呈现稳步提升趋势。

    　　半导体景气如虹，设备核心零部件需求饱满。据SEMI 预估，全球半导体制造设备2021 年销售额可望增长34%至953 亿美元，将创历史新高纪录，2022 年有机会进一步突破1000 亿美元大关，再创新高。设备制造商的持续投资正在推动前端和后端半导体设备领域的扩张，半导体产能扩张进展顺利，有望持续支撑配套高纯及超高纯应用材料需求。随着全球及国内半导体产能的持续扩充，及半导体国产化进程加速，公司半导体核心零部件业务有望深度受益。

    　　新冠疫苗需求旺盛，洁净材料显著受益。在生物医药领域，公司自2003年开始步入生物医药行业，公司是亚洲第一家通过ASMEBPE 管道管件双认证企业，经过近20 年的研发投入和设备投入，从洁净的管路系统到洁净的控制系统、无菌反应釜等，都已经成功做到进口替代，填补国内空白。2020 年初至今的新冠肺炎疫情，带来生物制药（尤其是新冠疫苗）行业的快速发展机遇。现如今，公司已经跟业界领先的制药机械企业东富龙与楚天科技深度合作多年，疫苗行业的快速发展，也正同步带动相关制药设备及零部件需求提振，新莱相关业务板块显著受益。

    　　无菌包装空间广阔，食品安全国产担当。根据Marketsand Markets的预测，无菌包装市场有望从2017 年的396.2 亿美元增长到2022 年的664.5 亿美元，CAGR 高达10.89%，其中亚太地区将成为增长最快的市场。在无菌包装市场，新莱应材子公司山东碧海作为国内稀缺的既有设备又有包材，还能为客户提供全产业链交钥匙工程的领头羊，可以为客户提供一体化配套方案。在打破利乐垄断，降低客户成本的同时，该方案也可增强客户黏性，并实现自身稳健成长。

    　　盈利预测和投资评级：维持买入评级。预计公司2021-2023 年实现归母净利润1.48、2.51、3.71 亿元，当前市值对应PE 分别为44.59、26.31、17.79 倍。考虑到下游较大的市场空间，半导体零部件国产化势头良好，疫苗行业高度景气，公司稀缺的产业链卡位及较快的业绩增速，给予公司2022 年40 倍PE，对应目标市值100.4 亿，坚定维持公司买入评级。

    　　风险提示：

    　　1）全球及国内疫情反复；2）下游需求的不确定性；3）核心客户市场拓展不及预期；4）新产品研发推广进度不及预期；5）原材料涨价无法顺利传导。