事件：2022 年7 月7 日，新莱应材发布2022 年半年度业绩预告显示，公司2022 年上半年预计实现归属于上市公司股东净利润14,500.00万元–16,500.00 万元，同比增长113.59%-143.05%。

    　　半导体设备高度景气，零部件持续紧俏。国际半导体研究机构SEMI近期表示，半导体设备全球总销售额预计将在2022 年达到创纪录的1175 亿美元，比2021 的1025 亿美元增长14.7%，并预计在2023 年增至1208 亿美元。半导体设备的高度景气正带来相关零部件的需求走俏，据TrendForce 集邦咨询6 月下旬表示，半导体设备交期面临延长至18~30 个月不等的困境，究其原因，零部件的短缺是当前半导体设备厂商正常交货的重要痛点。上半年，ASML、AMAT、KLA 等全球半导体核心供应商表示，镜头、阀门、泵、微控制器、工程塑料和电子模块等零件较为紧缺。新莱应材作为国内稀缺的半导体零部件供应商，深耕半导体零部件十余年，产品涵盖真空阀门、特气管道、管路接头、反应腔体、气体钢瓶等多个品类，且与国内外众多一线半导体设备及晶圆厂建立合作关系，有望显著受益于当前半导体零部件的紧俏行情。

    　　积极扩充产能，夯实成长基础。为应对不断走俏的市场需求，公司于2021 年12 月20 日与江苏淮安经济开发区管理委员会签订《项目协议书》，拟通过在江苏淮安经济开发区设立全资子公司，投资建设“超高洁净及超高纯管路系统项目”，项目达产后，预计将增加年销售额约15 亿元人民币，对公司未来的经营效益产生积极影响。除自建厂房外，公司也同时在淮安实施租赁厂房扩产。公开资料显示：公司目前淮安工厂租赁厂区计划在7 月份开始试生产，达产后预计年增营收3亿元。

    　　子公司碧海包装市场拓展顺利，静待原材料价格回归正常。自2018年收购山东碧海包装以来，新莱应材与碧海包装正形成良性的业务协同，公司包装业务收入规模稳健成长。此外，在市场拓展方面，2022年上半年，公司顺利与伊利集团达成战略合作，1-4 月已共交付8 台无菌纸盒灌装机，后续还有多台设备将陆续交付。这标志着公司产品获得国内头部客户的认可，后续成长潜力可期。然而，最近两年受原纸、聚乙烯和铝箔等大宗商品原材料价格大幅上涨影响，碧海包装业务总体呈现增收不增利的局面。未来随着大宗商品价格回归正常，碧　　海包装的盈利能力有望恢复，并增厚公司业绩。

    　　生物医药稳健发展，品类扩张促进业务长成。自2003 年进入生物医药行业以来，公司先后通过ASME BPE 管道管件双认证，产品形态涵盖洁净管路系统到洁净控制系统、无菌反应釜等，并成功做到进口替代。

    　　此外，随着高性能无菌隔膜阀等新产品研发成功并推向市场，公司在生物制药领域的市场空间也正在进一步打开。

    　　盈利预测和投资评级：给予买入评级。在Q2 国内疫情反复，昆山静态化管理导致的生产停滞、物流受阻影响下，新莱应材二季度仍能实现同比例大幅增长，实数难得。背后原因在于下游需求景气畅旺，以及公司在诸多领域多年深耕所积累的市场口碑。未来，随着公司相关产能逐渐释放，以及碧海包装上游大宗原材料价格回归正常，公司业绩有望实现持续成长。预计公司2022-2024 年实现归母净利润3.71、5.37、7.74 亿元，当前市值对应PE 分别为34.22、23.65、16.42 倍。

    　　考虑到公司半导体零部件业务在产业链中的重要地位，以及同时涵盖科技、消费、医药三大赛道的市场稀缺性，给予公司2022 年50 倍PE，对应市值185.5 亿，坚定维持公司买入评级。

    　　风险提示：

    　　1）疫情蔓延超预期；2）原材料价格持续上涨；3）产能释放不及预期；4）证监会立案调查事项带来的不确定性；5）半导体行业景气度下滑。