公司简介

    　　公司主要产品是以高纯不锈钢为母材的真空腔体、管道、泵阀、法兰等，产品广泛应用于半导体、食品和医药領域。客户覆盖国内外半导体龙头设备商和晶圆厂。根据公司业绩预告，2022年公司预计实现归母净利润 3.3~3.6 亿元，同比+94.33%~112%投资逻辑

    　　半导体设备自主可控需求迫切，零部件国产替代空间广阔。根据Capital IQ预测，台积电2023年和2024年资本开支分别为343.7亿和381.4亿美元（同比-3.4%/+10.97%），中芯国际4Q22财报指出，2023年资本开支和2022年的63.5 亿美元大致持平，主要用于扩产成熟制程。据各公司公告，公司客户北方华创和中微公司的合同负债近两年也呈逐步上升趋势。我们预测公司2022-2024年泛半导体类业务营收分别将达到7.56、9.88和12.58 亿元，同比+42.10%/+30.68%/+27.26%。

    　　食品板块国内外市场双驱动，叠加原材料降价，毛利率逐步修复，医药板块高毛利产品占比提升助力公司业绩成长。根据Markets and Markets的预测，无菌包装市场有望从2017年的396.2亿美元增长到2022年的664.5亿美元，CAGR达10.89%，其中亚太地区成为增长最快的市场。利乐、SIG等企业对俄罗斯断供也为国内无菌包装供应商国产替代及开拓海外市场创造契机。预測公司2022-2024年食品类业务营收分别为13.60，16.51和19.45亿元，同比+30.29%/+21.38%/+17.81%，医药板块，公司与下游大客户建立长期稳定的合作，未来医药器械核心部件国产化和高毛利产品出货占比提升将助力公司业绩成长，预测2022-2024年医药类业务营收为 5.74、6.62和7.25亿元，同比+20.78%/+15.20%/+9.61%。

    　　盈利预测、估值和评级

    　　预测公司2022-2024年归母净利润分别为3.43、4.19和5.80亿元，同比+101.98%、22.06%、38.43%，2022-2024年EPS分别为1.51、1.85、2.56元，对应PE 44.42、36.31、26.23倍。

    　　公司是国产洁净应用材料龙头，首次覆盖给予公司2023年46倍PE，“买入”评级，目标价86.00元/股。

    　　风险提示

    　　行业景气度下行的风险；汇率波动的风险；地缘政治因素的风险；股东、董事、高管减持的风险。