2022 年4 月26 日公司披露年报和2023 年一季报，2022 年全年实现营收26.20 亿元，同比增长27.53%；实现归母净利润3.45 亿元，同比增长103.04%。4Q22 实现营收6.30 亿元，同比增长9.29%；实现归母净利润0.70 亿元，同比增长41.60%。1Q23 实现营收6.39亿元，同比增长1.61%；归母净利润为0.54 亿元，同比下降32.60%。

    22 年营收利润保持高增长，1Q23 业绩受医药需求下行、半导体订单延期拖累。22 年全年实现营收26.20 亿元，同比+27.53%，主要系22 年在半导体产业链自主可控的背景下，公司积极导入国产供应链。公司22 年全年综合毛利率为29.64%，较上一年同期上升了4.91pcts。23 年一季度公司实现营收6.39 亿元，同比+1.61%，增幅较第四季度进一步放缓，一季度公司实现扣非后的归母净利润0.51 亿元，同比-35.57%，1Q23 毛利率为24.82%，毛利率下滑主要系公司下游医药和半导体行业客户需求减弱，订单延迟或减少，产品的单位成本有所上升。

    半导体设备自主可控需求迫切，长期看好零组件国产替代。受宏观经济下行和半导体行业复苏不明显等因素影响，海外半导体厂商对23 年资本开支计划较为保守，公司利用光伏薄膜沉积设备订单填充产能，以抵消因中美贸易摩擦导致的半导体设备零组件订单延期的影响。食品安全板块，无菌包装材料进口替代空间广阔。

    国内乳制品行业和饮料行业稳健发展，根据国家统计局数据，23年1-2 月，中国乳制品产量累计同比+5.5%，23 年1-3 月，饮料零售额累计同比+1.8%，均保持增长趋势。公司积极开发国内大客户开发，目前导入伊利、蒙牛等国内一线乳制品企业，后续有望受益食品安全的国产替代继续提升无菌包材的市场份额。

    预计23-25 年归母净利润为4.20、5.80 和6.77 亿元，分别同比+21.81%/+38.05%/+16.75%，对应EPS 分别为1.85/2.56/2.99 元，公司股票现价对应PE 估值为39/28/24 倍，维持“买入”评级。

    行业景气度下行；汇率波动的风险；地缘政治风险；股东、董事、高管减持的风险。