公司拟以自有资金9623 万元收购兆恒科技的26.6%股权，交易完成后公司将持有兆恒科技79.59%股权。公司完成收购后将提升对兆恒控制力和管理效率，利于整体资源配置。公司靶材业务产业链完整，进口替代帮助市占率逐步提升，高分子复合材料在军工客户之外布局民用领域，未来市场广阔，维持“买入”评级。

    进一步收购兆恒股权，交易后持有比例为79.59%。公司与兆恒科技13 名自然人股东签订《收购协议》，拟以自有资金9623 万元收购其合计持有的26.6%股权，交易完成后公司将持有兆恒科技79.59%股权。

    收购将提升对兆恒控制力和管理效率，利于整体资源配置。公司2016 年收购兆恒科技股权完善了公司新材料板块，兆恒科技是国内多个飞机主机厂商的国产独家合格供货商，公司PMI 泡沫产品在国内外军民领域应用范围广泛，已规模化应用于航天、航空等领域。基于对兆恒科技未来发展的认可，公司再次收购其部分股权有助于提升对子公司的控制和管理，提高决策效率，有助于加大对兆恒科技的整体资源配置，进一步加快PMI 系列产品的产业布局，提高公司的核心竞争力和盈利能力。

    新材料业务“二次腾飞”持续推进。靶材方面，受疫情、西方对中国高端制造业的打压等事件的影响，国内显示面板、半导体等行业加快了替代进口进程，公司宽幅钼靶材、高世代线ITO 靶材作为新的增长点，市场份额大幅提升。随着军工型号任务定型并逐步量产，公司PMI 泡沫、舰船用复合材料等产品保持快速增长态势。随着国家对轨道交通的持续投入和发展，科博思生产的减隔振链接系列产品、复合轨枕产品规模化应用于地铁、铁路等轨道交通领域，市场份额逐步提升；PVC 泡沫产品陆续通过多家客户的测试认证及审核，意向订单饱满，明年有望开始批量供货。

    风险因素：显示面板行业发展不及预期；靶材验证及产能扩张不及预期；高分子材料下游需求不及预期。

    投资建议：维持公司2020-22 年归母净利润预测2.37/3.14/3.85 亿元，对应EPS预测分别为0.26/0.34/0.42 元，维持“买入”评级，维持目标价13 元（采用分部估值法，分别给予2020 年公司四大板块业务18/19/150/52 倍估值）。