24H1 归母净利1.05 亿元，维持“买入”评级

    　　隆华科技发布半年报，2024 年H1 实现营收12.22 亿元（yoy+3.03%），归母净利1.05 亿元（yoy-11.50%）。其中Q2 实现营收5.80 亿元（yoy-1.49%，qoq-9.56%），归母净利5051.33 万元（yoy+27.32%，qoq-8.06%）。我们维持盈利预测，预计24-26 年公司归母净利为2.70/3.46/4.14 亿元。采用分部估值，预计24 年节能环保业务利润1.73 亿元，新材料业务利润0.97 亿元，可比公司24 年PE 均值分别为10x/23x，考虑到公司转型成效良好，材料业务下游应用空间广阔，给予公司24 年17x/38x PE，对应目标价7.40元（前值6.84 元），维持“买入”评级。

    　　节能环保业务稳健，材料业务正在整合和优化中公司坚持了节能环保业务和新材料业务并行的战略，并持续优化新材料产品序列。针对靶材业务，公司站稳电子显示领域后，积极布局了光伏领域用靶材，如钙钛矿、异质结和叠层电池等多条赛道，多种新型靶材研发同时发力。

    　　而针对高分子复合材料，则一直在跟 C929 这些型号做测试和配套的研发，并积极探索PMI 填充材料在民用飞行器、无人机或者载人飞行机中的应用。

    　　此外，公司正在建一个 6 万吨的萃取剂项目，聚焦锂电行业、磷化工、稀土等行业。

    　　公司上半年新材料公司业绩有增有减，公司优化材料业务管理结构据公司24 年半年报，公司主要控股的丰联科光电股份有限公司和湖南兆恒材料科技有限公司分别是公司靶材和碳纤维复合材料产研平台，两家公司24H1 净利润分别为4144 万元和2092 万元，同比23H1 净利润增长191.3%和减少11.5%。此外，据公司8 月30 日《关于全资子公司存续分立的公告》，公司根据未来发展及战略布局的需要，决定以轨道交通和风电业务为划分原则，对全资子公司科博思进行存续分立，科博思继续存续，同时新设全资子公司承接风电行业相关业务。

    　　风险提示：行业下游需求不及预期，行业竞争加剧导致材料售价承压。