投资要点：

    公司为专业的数字电视系统解决方案提供商， 主要产品包括数字电视软件系统产品、数字电视系统集成和数字终端产品。主要为广电运营商提供基础数模转换业务、 增值业务及“三网融合”业务等整体解决方案，主要针对大型数字电视网络，处于产业链上游。

    拥有多项专利和自主技术、具备软件系统优势、产品线丰富，具备提供整体解决方案的前提条件与比较优势。

    其以数字电视软件系统见长， 目前在中国数字电视软件系统市场的占有率达 14.2%，排名第一。近三年软件系统产品收入以超过 60%的速度增长，在总收入中的占比从 2008 年的 24.33%提高到 2010 年的41.45%，毛利率持续稳定在 70%以上。

    募资项目：IPO拟发行不超过 2600万股，发行后总股本 10200万股。

    计划募集资金 1.41 亿元，投资于“佳创数字电视工程技术研究开发中心项目”、“互动电视平台研发及产业化项目”、“三网融合广电解决方案开发及产业化项目”等项目建设。

    估值与询价建议：我们预测，2011-2013年 EPS分别为 0.51元、0.65元、0.80元。建议申购价格 12.8-15.3元，对应 2011年动态 PE25-30倍。 上市首日定价区间为 15.3-17.9元， 对应 2011年动态 PE25-30 倍。

    主要风险：2008-2010 年，公司来自前五大客户的销售收入平均占比达到 67.59%。