风险提示

    虽然投资者在开立账户的时候，我们已经进行过风险警示，但我们仍然在此再次提醒投资者有关新股投资风险。由于我国目前的发行制度存在一定的不足，因此新股发行存在一定的包装现象。目前新股发行对发行方较为有利，且普遍存在发行市盈率偏高的问题，因此新股上市对二级市场的买入者存在一定的风险挑战。我们本报告的目标客户也是主要针对打新中签后准备卖出的客户，而不是针对准备在二级市场买入的客户。同时，我们的价格区间主要是针对上市首日的价格区间，并以开盘集合竞价的价格为主要目标；上市首日之后的股价将逐渐向该股的合理价值回归，我们建议客户关注我们针对该股的深度投资报告。同时在当前的市场环境下，我们建议客户尽量在开盘后3日内将新股售出。如同二级市场博弈一样，因资金炒作和追逐的力度难以准确衡量，新股上市首日价格同样存在博弈，我们的建议仅供参考。

    本批次新股定价区间

    巴安水务

    公司是一家为电力、石化等大型工业项目和自来水厂、污水处理厂等市政项目提供智能化、全方位水处理技术经济解决方案的企业，在火电厂水处理领域处于行业领先地位。公司主营业务为水处理系统集成设备销售、水处理系统相关的技术服务和土建安装服务，2010年销售收入为2.07亿元，其中凝结水精处理系统收入占比达48.61%。公司发行价为18元，对应2010年的发行后静态市盈率为38.30倍。预计公司2011-2012年每股收益分别为0.56元和0.70元，对应发行价下2011年和2012年的市盈率分别为32.14倍和25.71倍。巴安水务所处的环保水处理行业在国家政策的支持下，未来市场空间广阔。此外，公司技术实力领先，在火电行业品牌优势显著，因此目前在手订单已相当充裕，业绩增长较为明确。因此，我们给巴安水务的上市首日定价区间为21.9-25.7元。

    隆华传热

    公司是国内最大的冷却（凝）设备供应商，主要产品为冷却（凝）设备，高效复合型冷却（凝）设备和空冷器等，广泛应用于煤化工、冶金、石油化工、电力等多个领域。2008-2010年，公司主营业务收入与净利润复合增长率分别为24.16%、54.88%。2011年上半年，冷却（凝）设备的收入占比为67.99%、毛利占比83.80%；蒸发式冷却（凝）设备的市占率约7%。公司发行价为33元，对应2010年的发行后静态市盈率为51.56倍。预计公司2011-2012年每股收益分别0.95元和1.18元，对应发行价下2011年和2012年的市盈率分别为34.74倍和27.97倍。隆华传热整体竞争能力较强，核心产品具有一定先进性、技术壁垒较高，短期内竞争对手难以复制，未来公司将受益于行业发展，业绩增长空间可观，不过现阶段市场对该产品的认知度还有待进一步提高。因此，我们给隆华传热的上市首日定价区间为30.05-41.7元。

    佳创视讯

    公司是专业的数字电视系统解决方案提供商，主要从事数字电视软硬件产品的研发、生产、销售和系统集成，能够满足广电运营商对基础数模转换业务、增值业务及"三网融合"业务等整体解决方案的需求。2010年，公司在数字电视软件与数字电视系统集成领域的占有率分别为14.2%、15.1%，排名行业第一与第三位。2010年，公司实现主营收入与净利润分别为1.75亿元、0.37亿元，同比增长43.02%、59.07%，综合毛利率为44.2%。公司营业收入主要来自软件系统产品销售和系统集成收入，2011年上半年软件产品销售收入占营业收入的比重为32.4%，毛利占比达60.7%；系统集成收入比重为45.9%，毛利占比为25.2%。公司发行价为16.5元，对应2010年的发行后静态市盈率为45.83倍。预计公司2011-2012年每股收益分别0.49元和0.62元，对应发行价下2011年和2012年的市盈率分别为33.67倍和26.61倍。佳创视讯产品线丰富，技术研发实力突出，随着市场在三网融合与省网融合的推进下，未来数字电视技术产品市场空间广阔，而且公司具备市场上为数不多的数字电视整体解决方案实施能力，将迎来更多发展机遇，但相较同类可比公司，公司发行定价略高。因此，我们给佳创视讯的上市首日定价区间为19.1-22.1元。

    通光线缆

    公司专注于特种线缆技术的研发、制造与销售，尤其在超、特高压输电线缆、航空航天用耐高温电缆、通信用高频电缆领域技术优势明显。2010年实现营业收入4.91亿元，其中OPGW、ADSS、航空航天用耐高温电缆和通信高频电缆收入占比分别为45.54%、12.44%和14.98%。公司OPGW的国内市场份额连续3年位于第二，2010年为23.70%，通信用高频电缆系列产品占国内同类产品市场份额进入前三。公司发行价为14.38元，对应2010年的发行后静态市盈率为39.94倍。预计公司2011-2012年每股收益分别0.37元和0.59元，对应发行价下2011年和2012年的市盈率分别为38.86倍和24.37倍。通光线缆所处的特殊电缆行业未来有较大的发展空间，公司的技术优势明显，OPGW市场份额大，但公司也面临着国内外竞争加剧的挑战，而且相比国内的同类型公司，通光线缆的发行定价较高。因此，我们给通光线缆的上市首日定价区间为15.4-19.8元。

    备注：本期新股在网上申购时，我们提出了能适当承受风险的投资者进行申购的建议。从近期新股上市情况来看，随着新股发行市盈率的不断攀升，近期上市的新股表现已有所回落，加上市场行情仍以弱势震荡为主，因此投资者要警惕大盘的系统性风险对新股上市表现的影响，所以若该新股明日有较好的涨幅，投资者可在首日将其卖出。