9 月5 日至9日的一个交易周，A 股IPO 市场安排了 8 家新股发行，覆盖主板、中小板和创业板，发行节奏恢复至之前较快的状态中。以冻结资金周期划分，网下、网上申购可分别交错划分为三个、两个申购段，预期 9 月5日和 6 日发行的 3 家创业板新股的合计融资规模将约在 13.5 亿元左右。

    3 只新股的 11-13 年净利润的平均预测 CAGR 约 52%，其中，通光线缆的预期成长性高达 87%，但其 11 年的增速较慢，据路演，其募投项目基本将于2012 年未完成；其次，隆华传热的预期增速也较快。再就毛利率水平比较，通光线缆近三年表现得非常平稳，基本保持在 25%左右，巴安水务则呈逐年上升态势，08 年的24%上升至 10 年的34%；隆华传热则由 08 年的 22%提升至 09 年的 29%，10 年基本维持 09 年的水平。

    3 只新股在技术资质、客户资源、题材等方面各具特色（见“新股亮色盘点”一节） 。

    网下申购方面，相对于持续疲弱的二级市场，近期新股上市表现依然充满活力，机构参与网下询价的兴趣依然深厚，但个别新股的最终定价依然未能尽如人意，蒙发利有效报价的入围比例约 22%，其报价中值较大程度偏离中值。本报告涉及的 3 只新股，在题材、成长性等方面存在局部特色。在假设有效询价家数占比偏离均值较小幅度的前提下进行估算，预期巴安水务、通光线缆、佳创视讯的平均网下中签率约在 2.8%左右。本次 3 只深市新股中签所需的平均最低资金量预期为 1900 万元左右。

    网上申购方面，单个新股冻结资金量进一步上升——逾 2000 亿元，其原因之一是该申购段新股发行节奏较舒缓，更主要的是短线新股上市仍然维持着相对强势。在假设网上申购存在一定偏好，且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下，预计本次 3 只新股中，隆华传热的网上中签率将可能相对较高一些。

    申购建议：网下报价方面，考虑公司的技术含量高低、已实现业绩及未来业绩的确定性占比，我们给予巴安水务、通光线缆、隆华传热的网下报价中值在 17 元、13 元、30 元附近。网上申购方面，综合考虑中签率因素，建议可偏重参与隆华传热的申购，其次，通光线缆、巴安水务也可参与。

    申购时特别注意最终定价与投价报告区间下限的偏离度及与我们给出中值的偏离度。

    不确定因素：发行价格的偏离度、机构参与度、有效入围比例