光纤复合电缆的领跑者。其中OPGW 产品尤为突出，已连续三年位列行业第二，2010 年与行业第一的中天科技中标比例差距仅0.18%。

    “十二五”两网综合投资或达2.1 亿元，拉动设备建设持续发展，传统业务受此影响预计增速稳定。

    军工通信的发展为公司带来契机。公司是航空航天用耐高温电缆军方产品的五家国内供应商之一，公司通信用高频电缆系列产品占国内同类产品市场份额进入前三。特殊的竞争环境保证远高于其他产品的毛利率，随着细分产品收入占比提升，综合盈利能力得到改善。

    未来公司利润增长点--节能型导线。三大需求决定了节能型导线将迎来明媚春天：（1）输电扩容的需求；（2）节能减排的需求；（3）“十二五”和“十三五”的新建需求。我国节能导线普及率仅约3%，相比发达国家差距大，在一次线缆领域节能型产品或成为升级方向。

    募投资金将促进装备用特种线缆的增长。从2008 年开始，公司的航空航天用耐高温电缆和通信用高频电缆产能出现不足，2009-2010 年虽然经过小规模的扩张，但大量的市场需求仍然导致了公司产能瓶颈，两种产品的产能利用率分别达到139.60%和153.33%。募投项目增加1.5 万公里通信及电子装备用线缆、2.5 万吨节能型产品、1 万皮长公里OPGW，扩容显著。

    我们预测2011、2012 和2013 年EPS 分别是0.41、0.53 和0.66 元。

    随着节能、军用和通讯产品占比提高，在行业整体景气下滑的背景下预计公司仍能保持20%以上的稳定增长，合理价值区间9.02-10.25，对应2011 年全面摊薄市盈率为22-25 倍

    风险：新产品市场推广不顺、核心技术落后、原材料价格波动等风险。