投资要点

    本次IPO发行情况 9月14日A股IPO市场将有2只新股网下询价--沪市主板的长城汽车和创业板的兴源过滤。

    定价分析 最近一个月发行的18只新股，发行价对应的2010年摊薄市盈率平均为46.8倍，按照主承销商2011年盈利预测计算的市盈率平均为29.8倍。我们综合考虑各影响因素，结合近期发行市场的估值水平，对两只新股给出如下定价：长城汽车11.60－12.76元，对应11PE10－11倍；兴源过滤24.96－26.88元，对应11PE26－28倍。兴源过滤因环保概念、快速的业绩增长预期更容易受到机构投资者追捧。

    申购建议 近期新股上市首日整体仍有表现，最近一个月上市的20只新股，首日收盘涨幅平均36.44%，比7、8月份的新股涨幅有明显回落。9月9日上市的蒙发利一直处于发行价之下，值得警惕，绝对价位高的新股率先暴露在风险之下。

    参与初步询价的配售对象，应根据自身的配置需求，结合二级市场环境，合理报价，为3个月锁定期预留较高的安全边际。兴源过滤若上限26.88元报价，入围的概率较高；若下限24.96元报价，则安全边际高，但可能不易入围。沪市主板市场采用初步询价和累计投标询价两轮报价，长城汽车在初步询价阶段，偏下限报价，数量不超过网下发行量的一半，即3000万股，如果入围，待第二轮累计投标询价时再根据价格区间确定具体报价策略。