2011年公司实现营业收入3.12亿元，同比增长30.53%；营业利润4,575.93万元，同比增长5.21%；归属母公司净利润4,633.67万元，同比增长18.55%；摊薄后每股收益0.83元。公司2011年利润分配预案为每10股派1.2元转增6股。

    毛利率下降。 2011年公司综合毛利率为32.13%， 同比下降3.7个百分点。公司毛利率下降的主要原因一方面是压滤机竞争加剧导致公司部分产品价格下降，另一方面是公司部分原材料上涨。

    销售费用率和管理费用率上升。2011年公司产生的销售费用为1,977.96万元，同比增长42.65%，销售费用率为6.33%，同比上升0.54个百分点。公司销售费用率上升的主要原因是公司经营规模扩大，营业收入较去年同期有较大幅度的增长，相应的运输费、售后服务费用等也相应增加，另一方面公司加大了对市场和销售的投入，销售人员差旅费、广告及业务宣传费、展览费大幅增加。管理费用2,919.95万元，同比增长31.54%，管理费用率为9.35%，同比上升0.07个百分点。公司管理费用上升的主要是公司加大新产品、新技术的研发，增加管理和科研人员待遇以及新股发行费用所致。

    营业外收入大幅增加。2011年营业外收入835.78万元，较2010年度增加618.71万元，增长幅度285.03%，贡献税前业绩每股0.15元。营业外收入大幅增加主要是上市辅导结束奖励资金、上市奖励资金、年产100套污泥深度脱水干化一体机技改项目补助、适度发展新型重化项目补助资金、创新型试点企业补助资金、国家重点新产品、国家火炬计划补助资金等。

    压滤机收入持续增加。2011年公司将技术创新优势转化为市场优势，加大市场开拓力度和营销力度，公司实现营业收入3.12亿元，同比增张30.53%，其中压滤机2.25亿，同比增长26.35%，配件0.86亿元，同比增长94.07%；2011年受益国家环保政策，公司环保领域的销售收入持续增长，环保领域的收入占比达到45.94%，比去年同期增长3.16%。公司隔膜式压滤机污泥脱水效果明显强于传统带式压滤机，能达到将含水率80％左右的脱水污泥直接干化至含水率40～58％，目前公司产品已应用于厦门水务中环污水处理有限公司下属城镇污水处理厂，昆山自来水集团有限公司的自来水污泥深度

    脱水处理、 浙江省疏浚工程有限公司佛山疏浚工程、 金东纸业 （江苏） 股份有限公司的造纸工业废水污。 2011年国家在污泥污水处理领域的投入低于预期，使得公司在污泥污水处理市场未能打开，未来随着国家在污泥污水处理等领域的投入的增加，公司在污泥处理领域应用是未来增长的看点。

    外销下降。2011年公司外销收入为1821.27万元，同比下降60.36%，外销的主要产品是全自动啤酒麦汁压滤机， 其技术水平达到国际先进， 而价格只有世界最先进啤酒麦汁压滤机价格的1/3， 2010年出口达500万美元，主要出口南美等国家和地区，已在华润雪花、青岛啤酒等啤酒厂运行，并进入世界最大啤酒生产企业英博集团的全球采购系统，因为世界经济不景气和项目建设周期的影响，2011年出口减幅较大，预计2012该产品的出口将有所回升。

    盈利预测：预计2012、2013和2014年EPS分别为1.04元、1.32元和1.79元，对应2012年3月28日28.02元的收盘价，市盈率分别为27倍、21倍和16倍，维持“增持”投资评级。

    风险提示：国家污泥处理低于预期，原材料价格上涨。