2012年一季度公司实现营业收入 0.72亿元，同比增长14.79%；营业利润859.74万元，同比下降3.13%；归属母公司净利润1,140.10万元，同比增长33.15%；每股收益0.2元。

    毛利率同比下滑，环比有所改善。2012年一季度年公司综合毛利率为28.58%，同比下降4.09个百分点。公司产品下降主要是由于市场竞争加剧导致公司部分产品价格有所下降，但是公司综合毛利率较2011年四季度提升2.38个百分点，环比有所改善。

    销售、管理费用率上升。2011年公司产生的销售费用为577.01万元，销售费用率为8.05%，同比上升0.27个百分点。

    管理费用690.22万元，管理费用率为9.63%，同比增加0.33个百分点。公司销售费用率上升的主要原因是公司经营规模扩大，营业收入较去年同期有较大幅度的增长，相应的运输费、售后服务费用等也相应增加，另一方面公司加大了对市场和销售的投入，销售人员差旅费、广告及业务宣传费、展览费大幅增加。公司管理费用上升的主要是公司加大新产品、新技术的研发，增加管理和科研人员待遇以及新股发行费用所致。

    污泥处理市场空间广阔。受益国家环保政策的推动，公司继续全面加强污泥深度脱水设备在城镇污泥、自来水污泥、疏浚污泥和工业废水污泥处理市场，特别是在城镇污水污泥处理中的应用拓展，利用技术优势、市场优势、品牌优势和工程优势抢占市场先机。报告期内，签订污泥深度脱水设备批量合同，应用于上海白龙港污泥处理应急工程，把带式机处理过的污泥（含水率80%左右）用污泥深度脱水设备二次脱水后填埋；与浙江某环保公司签订污泥深度脱水设备批量合同，脱水污泥用于制砖。公司力争在全国范围内建立起污泥深度脱水处理处置示范工程，加强市场拓展力度，构建领先的市场优势、品牌优势和工程优势。

    盈利预测：预计公司2012、2013和2014年EPS分别为1.04元、1.32元和1.79元，对应2012年4月20日25.83元的收盘价，市盈率分别为25倍、20倍和14倍，维持“增持”投资评级。

    风险提示：下游需求放缓，原材料价格上涨。