公司预计2012年 1-9月份净利润同比增长 33.59%-43.22%，符合市场预期

    公司发布 2012 年前三季度业绩预告，预计 2012 年 1-9 月份实现归属于上市公司的净利润1.17-1.25亿元，同比增长 33.59%-43.22%，基本延续了前三季度的高增长态势，符合市场对公司的预期。

    药用辅料维持高增长是根本

    公司前三季度业绩继续维持 30%以上的高增长主要得益于药用辅料业务的持续强势。2010 年以来，随着磺苄西林钠产品的异军突起，公司业绩对药用辅料业务的依赖被打破，2011 年化学制剂业务对公司的利润贡献率达到 31%。

    但是，2012 年上半年，由于新一轮药品招标来临、经销商去库存的因素，磺苄西林钠销售出现滞涨，仅同比增长 2.25%；而三季度仍处于新一轮药品招标阶段，磺苄西林钠的销售难有大的起色。在此情况下，公司药用辅料核心业务发挥了业绩稳定器的作用，实现了持续的高增长（上半年同比增长32.48%），从长期来看是公司立足之根本。

    专业药用辅料市场持续高景气是核心看点

    在我国制药产业高景气的大背景下，“齐二药”、“毒胶囊”等事件陆续曝光已然推动了国内药用辅料行业加速规范化，专业药辅企业倾斜，结构性机会将呈现。因此，国内专业药辅企业也将相应地迎来市场增长和份额提升双轮驱动的“黄金十年”。而公司作为国内品种最全、规模最大的专业药辅生产企业，兼具品种和营销网络优势，同时承担了我国药用辅料行业标准的制定者和推行者的角色，有望在行业规范化的大潮中占据先发和技术优势，从而实现市场份额的快速提升。其中，包括药用辅料强制性GMP和分类管理等核心内容的《加强药用辅料监督管理的有关规定》将最迟于 2013年 2月 1日执行，有望成为药辅市场规范化进程中的里程碑。

    磺苄西林钠四季度起有望逐步反弹，2013年迎来恢复性高增长

    公司另一核心产品磺苄西林钠尽管前三季度销售出现滞涨，但主要是由招标等外部因素造成的。鉴于公司产品具有先发、规格和质量优势，我们认为公司有能力在新一轮药品招标中取得较为理想的结果；而且随着招标结果的陆续出炉，销售情况有望在今年四季度逐步恢复正常，并在 2013 年实现恢复性高增长，并为公司提供强有力的业绩支撑。