公司21 日股票涨幅达到7.55%，目前公司经营稳健，预计公司辅料板块全年依然保持快速增长势头，其中制剂升级依然是推动辅料行业快速集中和发展的主要动力，看好其中的龙头企业；

    我们认为公司2013 年的业绩弹性在于：

    辅料业务保持快速增长势头，从目前行业发展来看，国内制药企业制剂升级已经迫在眉睫，表现为：1、仿制药专利悬崖已经来临，国内企业需要抓紧时间，通过研发及时跟踪市场动态，其中很多产品制剂辅料的选择将显得尤为重要；

    2、国内药品质量一致性评价在2013 年将会全面铺开，预计未来5-10 年内都将是行业内的头等大事，未来质量评价结果极有可能和产品的价格和销量挂钩，因此很多企业要在制剂上领先于竞争对手，必须的药品的各个环节上占据有利位置；我们认为制剂的升级离不开辅料的升级，合理的提高产品生产投入，提升整体制剂质量水平，不仅仅是原料的研发和生产，同时制剂的工艺水平和生产的辅料管理都将是未来管理的重中之重；

    磺苄西林钠价格稳定，通过对目前安徽和湖北的招标报价来看，整体价格稳定，按照瑞阳的报价结果分析，目前1g 的磺苄西林钠价格基本稳定在29-33 元，虽然各家报价和各省中标价存在一定差异，但整体价格相对稳定，这和目前临床终端进货价的整体趋势一致；

    预计公司2012-14 年归属母公司净利润分别为1.62 亿元、1.96 亿元和2.39 亿元，同比分别增长37.1%、21.4%和22.0%，对应EPS 分别为0.68 元、0.82 元和1.00 元；给予公司2013 年25 倍PE，公司合理价值为20.05 元，维持“增持”评级。