投资要点：

    国内 LED 显示屏整体解决方案提供者 联建光电是一家中高端 LED 全彩显示应用产品的系统解决方案提供商，为客户提供包括方案设计、产品制造、工程服务、技术支持和产品租赁在内的 “产品+服务”的系统解决方案，是国内中高端 LED 全彩显示应用行业的领军企业之一。

    公司产品立足于全彩中大显示屏领域 向照明领域拓展 公司产品处在 LED 产业链下游，立足于户外显示屏领域，未来向照明领域延伸。公司利用直销和代销模式打开产品市场，未来销售增长率高。

    行业处在快速增长期 未来市场潜力巨大 全球 2010-2013 年显示应用产品的市场规模三年的复合增长率为 23.09%。

    其中的全彩显示应用产品的市场规模三年的复合增长率为 27.91%；国内显示市场容三年的复合增长率为 23.29%，其中的全彩显示应用产品的市场规模三年的复合增长率为 30.35%。全彩的增长速度快于整体的增长速度，国内市场增长快于全球的增长。

    投资建议

    预计 2011 年-2013 年公司将实现营业收入 4.89亿元、 6.21亿元、 8.49亿元；

    实现归属母公司所有者净利润 0.52 亿元、0.64 亿元、0.79 亿元，对应发行后股本摊薄每股收益 0.70 元、0.87 元、1.07 元。考虑到公司的成长性，结合目前中小板估值情况，我们认为公司的合理估值应该在 30倍-32 倍之间，上市首日定价区间为 21.00元-22.40 元，一年期目标价为 24.5元。

    风险提示

    有可能面临 LED行业性风险影响公司经营业绩；有可能下游需求释放缓慢，阻碍公司产品推广。