一、事件概述 近期,公司发布2016年三季报业绩预告及对外投资进展公告:1)公司前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为24,090.29 万元——27,302.32 万元,同比增长50%——70%,折合EPS为0.39元——0.44元;2)公司全资子公司完成西藏泊视文化传播有限公司(以下简称“西藏泊视”)100%股权收购;3)公司完成对杭州树熊网络有限公司(以下简称“树熊网络”)增资并收购其部分股权,本次增资后,公司持有树熊网13%股权,德塔投资持有树熊网络20.33%股权。

    一、 二、分析与判断

    前三季度业绩预增50%——70%,三大业务板块销售订单持续增长 1、Q3单季业绩高增长。根据三季报业绩预告,公司预计第三季度实现归属于上市公司股东的净利润为9,739.1万元——12,951.1万元,同比增长40.78%——87.21%,环比增长12.38%——49.45%。 2、前三季度业绩预增受益于三大业务销售订单持续增长以及子公司财务并表。数字营销业务将精准分众、深圳力玛、励唐营销并表,上半年实现净利润5483万元,同比增长74.48%;数字户外业务新增华翰文化、远洋传媒并表,上半年实现净利润4028亿元,同比增长87.21%;数字设备业务受益小间距LED行业高景气背景及产品技术升级,上半年实现净利润6029万元,同比增长44.68%,LED显示屏产品成功应用到深圳11号地铁线、里约奥运会马拉卡纳体育场、G20峰会阿里巴巴展示厅等经典场景。

    收购西藏泊视获取优质停车场媒体和客户资源,增强数字户外业务竞争力 西藏泊视是西南规模最大、国内排名前三的停车场媒体广告公司,目前拥有121个核心商圈、高端住宅、酒店中的停车场墙面以及2200个立柱灯箱,广告媒体覆盖成都市90%以上的商业综合体,在地产、汽车、金融、酒店等行业拥有众多优质稳定的客户资源。西藏泊视2015年实现营收3065万元,净利润949万元。收购西藏泊视将将进一步完善公司数字户外媒体产业链,增强数字户外业务竞争力。

    树熊网络的线下场景大数据与公司数字营销业务具有明显的互补协同效应 树熊网络是国内领先的商用智能WiFi产品和方案互联网公司,产品包括商业WiFi路由器、WiFi探针智能硬件以及FitTown智运营云平台,铺设的商业WiFi门店约有18万家,客户有银泰、KFC、海底捞、麦德龙等,创始团队来自阿里巴巴、淘宝等互联网企业。截至2016 年4 月底,树熊网络拥有活跃商业Wi-Fi 约9.3 万个,约8.2 万家活跃合作商户。公司结合树熊网络的线下场景大数据,数字营销及广告投放将更加精准、营销效果更好,树熊网络借助公司的营销能力将提升数据变现能力,增强行业竞争力。

    二、 三、盈利预测与投资建议 考虑到公司对管理层进行股权激励,5月17日股权激励行权价格为24.40 元/股,当前股价具有较高安全性。不考虑新的收购,全面摊薄后,预计公司2016——2018年备考EPS为0.82元、0.96元与1.07元,给予“强烈推荐”评级,可给予2016年35——40倍估值,未来6个月合理估值为28.7元——32.8元。

    四、风险提示:

    收购公司业绩不及预期;子公司业务整合不及预期;宏观经济低迷加剧行业竞争。