投资要点:

    公司营销模式清晰,未来收入持续增长有保障

    公司在不断巩固内核(强化研发、制造和服务/培训优势)的基础上,根据消费需求的发展,以及市场竞争格局的发展,适时推出了以下七类营销模式:1、“开能”品牌的海外经销;2、“开能”品牌的国内直销;3、ODM业务;4、“奔泰”品牌经销;5、全新打造自有品牌形成新销售渠道;6、控股或参股别的销售渠道;7、与地方政府成立水处理产业基金。

    公司近几年有三个最主要的增长点

    1、“奔泰”经销,近三年是强势增长点;2、“开能”直销,其他大区强劲发力;3、印度市场成为海外市场的主要增长点。

    维持对公司的盈利预测和“强烈推荐”的评级

    我们预计公司14、15、16年按最新股本摊薄 EPS分别为0.34元、0.52元、0.77元,对应的PE分别为35、23、15倍。考虑到公司的业务处于行业黄金发展期初期,而且是该行业稀缺品种。给予公司14年45倍市盈率,对应目标价15.30元,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示

    1、国内市场竞争加剧的风险;2、欧美市场波动风险;3、人民币汇率上升风险;4、营业成本上升的风险;5、限售股解禁的风险。