事件：（1 ）和佳股份拟以自有资金人民币3,500 万元投资设立控股子公司珠海恒源设备租赁有限公司，占子公司 70%的股份，部分公司股东及高管和珠海快易投资有限公司出资 1,500 万元，占子公司 30%的股份；（2）公司公布半年度业绩预告，预计归属于上市公司净利润同比增长30%-40% 。

    点评：

    融资租赁公司将简化医院采购流程，刺激终端需求大幅增长。（1）2009-2011 年，公司通过融资租赁实现的销售收入为 0.83 亿元、1.46 亿元和 2.11 亿元，占当年主营业务收入的比例分别为 34.48% 、43.99%和 43.78%，呈现逐年上升的态势；（2）公司现有的融资租赁合作方主要是环球租赁、远东租赁等，由于金融租赁公司的风险控制因素，如远东租赁对年收入在1500万元以下的客户不提供租赁服务，大大限制了和佳的业务范围，公司自设的租赁公司将大幅刺激终端需求的增长；（3）公司的融资租赁业务是对现有租赁合作项目的补充，是绝对的增量因素；（4）预计公司设立融资租赁公司后，12年将公司1.2亿元的增量收入，13年贡献3亿元以上的增量收入。

    县级医院需求放量逻辑逐步确立，2012Q2 收入和利润增速环比出现明显提升。公司 2012Q2 营业收入同比增长29.8% ，而2012Q1收入同比增长27.2% ；净利润同比增长区间为31.4%-45.7%，而2012Q1同比增长则为26.7% 。医学影像业务由于一季度销售队伍重新建立，收入将于三季度开始确认，预计全年将达到8000 万元左右。由于 11 年上半年基数较低，医用分子筛制氧设备销售收入同比增长122.58% ，预计全年增速将维持在 40%左右。下半年是医院客户传统采购期，预计三四季度单季度盈利将环比提升，全年净利润增速超过 45%。

    维持“强烈推荐”投资评级：我们认为公司新设立的融资租赁公司将大幅促进公司业绩增长，维持公司12 年除权后0.59 元的盈利预测，上调公司13-14年的EPS 至0.94 元（+0.14元）、1.16 元（+0.17元）。对应当前股价2012-2014 年PE 分别是29.3 、18.7 、15.2 倍。我们认为和佳产品线契合了县级医院大发展的需求，是目前的医药板块中确定性的投资标的。维持强烈推荐评级。

    风险提示：公司业务快速扩张中的管理能力风