本报告导读:

    2015年公司战略布局移动医疗、血液净化和康复三大平台,预计未来3年新平台新模式将与公司原有业务形成新的生态圈,带动公司整体竞争力提升,上调目标价至32元。

    投资要点:

    战略布局三大平台,构建新生态圈。2014年公司累计订单量已接近20亿,2015年预计再承接20亿,为中长期增长提供足够保障,维持2014~2016年EPS 0.46/0.68/0.93元。公司战略布局移动医疗、血液净化、康复医疗和互联网医疗三大平台,未来有望与公司原有业务形成新生态圈,业务相互促进协同。公司目前15年动态PE40X,已经反映了订单带来的高增长,而三大战略平台建设尚需时间逐步验证,维持增持评级,上调目标价至32元。

    搭建移动医疗平台,构建新生态圈。北京汇医在线选择B2C模式,定位成为医疗天猫:面向患者和医院提供在线医疗咨询、远程会诊咨询服务和优化就诊疗程的技术信息服务的第三方服务平台。对比春雨医生等其他移动医疗平台,北京汇医在线更注重患者的刚性需求,模式追求患者,医生,医院利益共赢。我们预计2015年年底,北京汇医在线将与200家医院签约,100家医院落地实施,50家医院上线运行,活跃用户达到100万。移动医疗平台的建设,实现了公司客户资源的最大化,增加了客户粘性,有利于主营业务的推广,为康复医院的连锁经营和血透中心建设提供支持,上线获得病人。

    康复医疗探索连锁经营。国内康复医疗市场处于蓬勃发展阶段,对专家依赖性不高,可以快速复制实现连锁化经营。我们预计2015年公司将建设两家康复医院旗舰店,引入国外尖端康复设备,复制美国国家标准和模式。样本运作成功后将逐步向全国推广。

    风险提示:互联网医疗探索低于预期;应收账款增长过快风险。