投资要点:

    事件:公司2015 年7 月25 日公告成功向天风天成、中值、中商荣盛定增4413 万股,在市场巨震出现流动性危机的状况下依然成功募集10 亿资金,且申购资金超20 亿,彰显公司投资价值。我们认为此次定增成功一方面将加快公司医院整体建设业务发展(全年项目签约金额达20 亿左右),另一方面也有利于公司积累医院客户资源,为公司积极布局医疗服务及医疗信息化战略提供支撑,使公司一机两翼战略走的更加坚实,也将打开公司未来成长空间,2-3 年市值预计达500 亿以上,坚定买入(15-17年EPS 分别为0.44、0.68 及1.02)。

    一机(医院整体建设)两翼(医疗服务及医疗信息化)战略将打开公司未来成长空间:一机即医院整体建设,未来2-3 年该业务还将保持50%左右的复合增长(此次定增将为此保驾护航),为公司股价提供安全边际,此外公司将充分借助并整合现有各项线下业务资源,积极介入医疗服务(康复、血透、精准治疗)及医疗信息(医院信息化建设、汇医在线、线下业务线上化)领域,这将打开公司未来成长空间,2-3 年市值预计将达500 亿以上,具体看这两大战略的进展:

    未来中国康复领军企业:首家康复旗舰与郑州人民医院(河南顶级医疗资源)合作,全方位引进美国康复体系(借力美国犹他医疗),打造高水准的康复医院旗舰店(预计年底年初开业),3-5 年全国将建立30-50 家康复连锁(借助资本力量)。

    血透业务营运模式值得期待:公司血透业务将采用全新运营模式(轻资产),俱乐部会员制,互联网思维,网罗患者流量,将来通过流量及与公立医院其他业务合作进行变现, 三季度末将正式推广,3-5 年公司计划开设50 家以上血透中心。

    被忽略的价值-肿瘤中心:在肿瘤精准治疗的大趋势下,公司拥有入口及流量价值(800多家肿瘤治疗中心)非常显著,不排除公司未来通过合作或并购方式介入该领域。汇医在线预计8月上线:即四川欣阳,今年4 月收购卫软也是公司布局医疗信息化的关键一步,未来公司在此领域还将继续并购。此外,汇医在线同样值得期待,和佳通过汇医在线平台打造多方受益的网络医院商城,今年8 月将正式发布(上线医院不容小视),目前正在5 家医院做内测,年内计划签约200 家医院(上线30-50 家),并将引入战投(不排除BAT等巨头),17 年计划签约1000 家医院。

    风险提示:康复医院进展低预期,移动医疗进展低于预期。