事件: 公司 2015 年 8 月 25 日晚公布 2015 年上半年业绩:实现收入 4.70 亿,同比12.98%;实现归属股东净利润 1.25 亿, 同比 26.33%;我们预计随着公司前两年签的 20亿以上订单及刚签的血透大单的逐步确认,公司全年业绩将保持 40%-50%增长,而公司 7 月底完成的定增也将助公司今年新签 20 亿左右新单, 进而保障明年业绩依旧能维持 40%-50%。与此同时公司一直在积极推进一机两翼战略,整个 8 月公司医疗信息及肿瘤精准治疗领域动作频频, 而下半年康复、血透、移动医疗等业务都将逐步落地,进一步落实公司一机两翼战略, 也将打开公司未来成长空间, 2-3 年市值预计达 500 亿以上, 坚定买入(15-17 年 EPS 分别为 0.42、 0.62 及 0.89) 。

    一机(医院整体建设)两翼(医疗服务及医疗信息化)战略将打开公司未来成长空间:一机即医院整体建设, 未来 2-3 年该业务还将保持 40%-50%左右的复合增长(全年新签项目预计 20 亿左右) ,为公司股价提供安全边际, 此外公司将充分借助并整合现有各项线下业务资源,积极介入医疗服务(康复、血透、精准治疗)及医疗信息(医院信息化建设、汇医在线、线下业务线上化)领域, 具体看这两大战略的进展:

    未来中国康复领军企业:首家康复旗舰与郑州人民医院(河南顶级医疗资源)合作,全方位引进美国康复体系(借力美国犹他医疗),打造高水准的康复医院旗舰店(预计明年年初开业), 3-5 年全国将建立 30-50 家康复连锁(借助资本力量)。

    血透业务营运模式值得期待:公司血透业务将采用全新运营模式(轻资产),俱乐部会员制,互联网思维,网罗患者流量,将来通过流量及与公立医院其他业务合作进行变现, 四季度将正式推广, 3-5 年公司计划开设 50 家以上血透中心。

    参股德尚韵兴仅是开始: 在肿瘤精准治疗的大趋势下,公司拥有入口及流量价值(800多家肿瘤治疗中心)非常显著, 公司未来还将通过合作及并购方式介入该领域。

    汇医在线预计 9-10 月发布: 即四川欣阳、广州卫软、 益源信通,与厚立信息合作是公司布局医疗信息化的又一斩获, 公司在此领域还将动作不断。 此外, 汇医在线同样值得期待,和佳通过汇医在线平台打造多方受益的网络医院商城, 今年 9-10 月将正式发布(上线医院不容小视),目前正在多家医院内测,年内计划签约 200 家医院(上线 30-50 家) , 并将引入战投(不排除 BAT等巨头), 17 年计划签约 1000 家医院。

    风险提示: 康复医院进展低预期,移动医疗进展低于预期。