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阳光电源(300274)机构评级研报股票分析报告

 
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阳光电源(300274):业绩符合预期 逆变器龙头强者恒强

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2021-04-30  查股网机构评级研报

  维持“增持”评级 。维持2021~2022年EPS预测2.03、2.81元,预计2023年EPS3.55 元,维持目标价121.80 元。公司公告2020 年年报及2021 年一季报,业绩高增符合预期。公司在逆变器领域龙头地位稳固,海外市场持续发力,储能业务快速增长,业绩持续高增可期,维持 “增持”评级。

      风光逆变器出货高增长,龙头地位稳固。公司全年光伏逆变器业务实现营业收入75.15 亿元,同比增长105.98%;实现出货33.52GW,同比增长103.89%,全球市占率达27%,其中国内13GW,海外22GW,累计实现装机超154GW。公司在全球市场品牌和渠道优势显著,将继续凭借优秀的成本降低能力和技术研发能力,持续抢占光伏逆变器海外市场份额。风电变流器全年实现营收14.15 亿元,同比增长381.63%,出货量16GW,同比增长351%,已与国内前十大风电整机厂均实现批量合作。

      储能业务快速成长,有望成为业绩新亮点。公司2020 年实现储能系统全球发货800MWh,已广泛应用在美、英、德等成熟电力市场,储能变流器、系统集成市场出货量均位列中国第一。公司积极布局储能市场,伴随近期储能相关政策的出台及新能源配储经济性提升,需求有望快速启动。公司借力已有品牌和渠道优势,储能业务有望成为业绩新亮点。公司拟定增募资41.56 亿元用于100GW 装备制造基地项目,其中70GW 光伏逆变器、15GW 风电逆变器、15GW 储能逆变器,扩充产能布局,强化龙头地位。

      催化剂。逆变器市占率提升、储能业务加速放量。

      风险提示。疫情及贸易保护影响全球光伏新增装机。

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