事件：近日，定远仁阳电源科技有限公司成立，其中阳光电源将100%持股控制，其经营范围包含：新能源原动设备制造、储能技术服务、电池制造、电池销售等。

    　　储能领跑者，系统集成优势明显。公司切入储能赛道时间早，电网及电力化学优势明显，在储能变流器及储能系统市场中常年名列前茅。21 年公司储能系统全球出货3GWh 左右，22H1 储能系统出货量已达2GWh，全球市占率近11%。预计22-23 年随着海外市场渠道扩张，国内大型储能系统需求起量，加之全新储能子公司助力，公司储能系统出货量有望进一步提升。

    　　锁定“光伏+储能”高景气赛道，逆变器出货快速提升。2022H1 公司光伏逆变器实现营业收入59.33 亿元，同比增长65.21%；储能系统实现营业收入23.86 亿元，同比增长159.33%。其中，22H1 公司实现全球逆变器30GW，占全球装机总规模比34%。22H1 公司完成户用30.5 万台，户储完成4.5 万台，工商业完成6.2 万台出货。22Q3 逆变器出货量有望有所提升。

    　　发布回购+股权激励计划彰显长期信心，有望提振业绩。22H1 公司回购公司发布2022 年限制性股票激励计划方案，对应考核业绩目标分别为22-25 年公司实现归母净利润26.91/33.24/39.58/45.91 亿元。截至 22 年 9 月，公司以集中竞价交易方式累计回购股份 648.50 万股，约占公司总股本的比例为 0.44%。预计本次股权激励及股权回购计划将进一步提升士气，提振未来业绩。

    　　投资建议：预计22-24 年归母净利润分别为29.67/53.26/69.54 亿元，YOY+87.5%/+79.5%/+30.6%，EPS 分别为2.00/3.59/4.68 元，上调至“买入”评级。

    　　风险提示：光伏装机量不及预期、储能装机量不及预期、IGBT 价格波动