事件：

    　　2023 年8 月24 日，公司发布2023 年半年度报告。公司上半年实现营业收入286.22 亿元，同比增长133.06%；归母净利润43.54 亿元，同比增长383.55%；扣非归母净利润42.82 亿元，同比增长438.33%。二季度，公司实现营业收入160.42 亿元，同比增长107.96%；归母净利润28.46 亿元，同比增长480.82%；扣非归母净利润28.23 亿元，同比增长564.24%。

    　　点评：

    　　光伏行业高景气延续，公司业绩大幅增长。全球上半年新增装机约148GW，同比增长61%，我国上半年新增光伏装机78GW，同比增长154%，光伏高景气延续。在行业高景气的情况下，公司作为光伏逆变器龙头，业绩深度受益，大幅增长。公司在光伏行业上的营收185.76 亿元，同比增长110.90%。公司光伏逆变器远销全球150 多个国家和地区，上半年营收116.25 亿元，同比增长83.54%，毛利率39.50%，同比增加8.14pct。截至2023 年6 月，公司已在全球市场已累计实现逆变设备装机超405GW。其中，公司2023 年H1 出货约50GW，同比增长36%，单价约0.233 元/W，单位盈利约0.0918 元/W。

    　　储能业务发展迅速，盈利能力大幅增长。根据国家能源局数据，国内2023 年上半年新型储能新增装机量17.72GWh，超过2022 年全年装机量，行业整体发展迅速。上半年公司储能出货约5GWh，同比增长152%，实现营收85.23 亿元，同比增长257.26%；毛利率30.66%，同比增加12.29pct。公司储能单位价格约1.7 元/Wh，单位盈利约0.523元/Wh。目前公司储能系统广泛应用在美、英、德等成熟电力市场，并不断拓展新的市场。公司通过澳洲GPS 并网许可，签约南澳最大独立储能订单138MW/330MWh；签订英国825MWh 储能大单；助力中国南网范围内规模最大的储能电站“广西崇左市板崇200MW/400MWh 储能项目”一期成功并网投产等。公司注重产品质量，截至2023 年上半年所有参与的储能项目未出现一例安全事故，在调频调峰、辅助可再生能源并网、微电网、工商业及户用储能等领域积累了广泛的应用经验。

    　　新能源开发业务高增，海外市场持续突破。上半年公司新能源开发业务营收75.60 亿元，同比增长162.79%。截至2023 年6 月30 日，阳光新能源业务覆盖国内30 个省、自治区和直辖市，国际市场深入“一带一路”沿线国家和地区，全球累计开发、建设光伏/风力发电站超3500 万千瓦。公司全面对接国家大型风电光伏基地、整县推进光伏/风电开发等国家重大能源战略，持续加强项目储备与资源转化，国内市场建成安徽最大电网侧储能应用项目等代表性项目，新增获取滁州定远145MW 风电项目、荆州公安200MW 渔光互补光伏发电项目等地面项目；海外业务加快市场拓展，获取西班牙Coria 135MWac 光伏+储能项目并网许可，在欧洲实现电站开发业务里程碑突破。

    　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025 年营收分别是699.45、982.06、126.16 亿元，同比增长73.7%、40.4%、28.5%；归母净利润分别是87.43、114.41、147.21 亿，同比增长143.3%、30.9%、28.7%。

    　　风险因素：政策波动风险、竞争格局恶化风险、产能扩张不及预期。