业绩简评
2023 年10 月27 日,公司披露三季报,前三季度实现营收464.2亿元,同比增长109%;归母净利润72.2 亿元,同比增长251%。其中Q3 实现归母净利润28.7 亿元,同比增长147%,超预期。
经营分析
收入逆势实现环增,盈利能力持续提升:公司Q3 收入178 亿元,环比+11%,毛利率34.37%,环比+3.84pct。公司凭借在全球地面及分布式市场的领先布局,在Q2 高基数下仍实现环比双位数增长,同时受益于组件及电芯等原材料成本的下降,毛利率继续环比提升。
精益管理见成效,营运效率显著提升:公司今年以来经营管理效率进一步提升,三季报应收账款周转天数87 天,同比下降30 天;固定资产周转次数9.44 次,同比增加4.36 次;ROE 高达32.68%,同比增加20.09pct。
PowerTitan2.0 大储新品发布,巩固龙头市场地位:近期公司发布全球首个10MWh 全液冷储能系统PowerTitan2.0。该产品首创“交直流一体化”极简结构,电池单元与PCS 融于一柜,可节省占地面积29%,简化现场安装调试流程,同时提高系统安全性、减少运维成本。公司持续快速的研发迭代能力有力保障了产品领先性,有助其在全球大储市场继续攻城略地。
盈利预测、估值与评级
考虑到公司盈利能力超预期,上调2023-2025 年归母净利润预测至98.76(+8%)、122.71(+3%)、160.28(+6%)亿元,对应PE 为12、10、8 倍,维持“买入”评级。
风险提示
国际贸易政策风险;汇率波动风险;竞争加剧风险。