1.事件：

    公司于近日发布2012年年报及一季度业绩预告2012年公司共销售各类安全监测监控系统439 套，比去年同期增长59.06%，实现营业收入2.47亿元，同比32.09%，营业利润7346.92万元，同比32.13%，归属于母公司股东的净利润8513.36万元，同比39.38%，归属于母公司股东的扣非净利润7774.36万元，同比34.20%，经营净现金3728.26万元，同比221.70%，EPS1.04元/股。一季度业绩预告增长10-30%。

    2.点评：

    2012年继续保持稳健增长势头，业绩质量大幅改善。2012年公司共销售各类安全监测监控系统439 套，比去年同期增长59.06%，实现营业收入2.47亿元，同比32.09%，营业利润7346.92万元，同比32.13%，归属于母公司股东的净利润8513.36万元，同比39.38%，归属于母公司股东的扣非净利润7774.36万元，同比34.20%，经营净现金3728.26万元，同比221.70%，EPS1.04元/股，公司业绩仍处稳健增长通道中。公司主营业务收入同比增速由2011年的42.74%下降约10个百分点至2012年的32.09%；而营业利润同比增速维持在30%以上，保持稳定；归属于母公司股东的净利润增速小幅下滑，由2011年同比增长43.55%降低至2012年的同比增长39.38%；经营净现金大幅改善，由2012年的同比增长-43.5%提升至221.70%，经营净现金尽管仍小于当期净利润，但大幅增加的事实依旧表明公司业绩质量有大幅改善。

    3.首次给予“增持”评级。我们预测公司2013~2015年EPS预测分别至1.37元、1.74元和2.21元，年均复合增长率约为28.8%。公司股价对应2013年动态市盈率约为20.4倍，估值比较合理。考虑到公司新产品收入有望较快增长，2013年费用控制力度将加强，我们首次给予公司“增持”评级，目标价34.25元，对应2013年25倍市盈率。

    4.主要不确定性。煤炭行业持续低迷导致下游需求不足、应收账款产生坏账侵蚀业绩、核心人员流失及核心技术失密、新产品开发失败的风险、季节性波动风险等。