2013年1-9月,公司实现营业收入2.23亿元,同比增长22.04%;营业利润6899.26万元,同比增长27.56%;归属母公司所有者净利润6832.39万元,同比增长15.37%;实现基本每股收益0.42元。

    2013年第三季度,公司实现营业收入8520万元,同比增长38.01%;营业利润2442万元,同比增长38.64%;归属母公司所有者净利润2417万元,同比增长16.23%;实现基本每股收益0.14元。

    收入增速降幅较大。公司主要产品包括产品监控设备、人员定位管理系统、安全监控系统、瓦斯抽放监控系统和瓦斯突出实时监控系统等。目前,煤炭进口量大幅增加,产量冲高回落,煤炭价格震荡下行。煤炭企业限产保价,减少对煤炭安监设备采购,煤炭行业不景气对煤矿安全生产监控行业的整体经营状况和发展带来较大的压力。受诸多不利因素影响,公司营收增速下降至22.04%,较上年同期大幅下降15.40个百分点。

    综合毛利率微升,期间费用控制能力增强。2013年1-9月,公司综合毛利率为57.89%,同比微升0.04个百分点,公司近两年在盈利能力方面未发生明显变化。公司销售费用率16.26%,同比下降1.38个百分点;管理费用率9.65%,同比下降0.52个百分点;财务费用率-2.58%,同比提高0.32个百分点;整体期间费用率下降1.58个百分点至23.34%。

    业绩有望保持稳定增长。从短时间来看公司经营面临较大压力,但是从中长期来看公司营收增速有望稳定增长,主要原因有:其一,煤矿方面,“十二五”期间,我国新开工煤矿建设规模为7.40亿吨/年,2015年煤炭生产能力为41亿吨,在煤炭生产能力和安全生产双重需求下,安监产品的高景气度将持续。其二,非煤矿市场将成为行业竞争焦点,公司已有83个产品获得金属与非金属矿山用产品安全标志证书,为公司在非煤矿市场抢占先机奠定坚实基础。并且公司募投项目“煤矿安全监控装备产业化基地及研发实验中心”已投入使用。届时募投项目的投产有望解决公司产能不足的瓶颈,实现公司的持续增长。

    盈利预测与评级:我们预计公司2013-2015年EPS为0.59元、0.74元、0.90元,按照前一日收盘价14.98元计算,对应的动态市盈率为25倍、20倍、17倍,维持公司“增持”的评级。

    风险提示:下游景气度低于预期;募投项目的产品市场开拓低于预期。