投资要点

    物联网+环保 :模式创新,重庆先行。1)参与重庆环投基金:2015 年9 月,参与设立重庆环保投资基金,首次募集资金10 亿元。合作参与方重庆环投等实力强,资源丰富。2)重庆模式破局水务资金来源难题:农村面源污染治理难度大,靠政府财政兜底或者向老百姓征收处理费都不现实。重庆模式对已经形成的农村面源污染存量进行测定,将排污权卖给城市扩张后需要排污权的企业。重庆模式是全国范本,立足重庆可量化复制,推广至全国环保全领域。3)重庆模式的核心是物联网监测:这正是公司的强项;公司有望进一步拓展环保治理。2015 年9 月,引入管理层股权设立智诚康博,大力拓展环保领域。

    物联网+地下管廊:携手方正,进入万亿市场。1)万亿地下管廊市场:从管网到管廊,解决马路拉链问题,提高管线抗灾防灾能力。每年的地下管廊投资额可达近万亿,是2014 年基建投资总额的8%。2)公司物联网+地下管廊拓展迅速。引入管理层股权,设立梅安森派普。2015 年8 月,公司和方正国际软件签署《战略合作协议》,共同开拓智慧管网及公共安全领域的市场。

    物联网+城市安全:产品线丰富,布局完善。2015 年10 月,公司与中科曙光的全资子公司曙光云计算形成战略合作。成立梅安森格易、梅安森中太。

    投资建议: 首次给予增持评级。我们预测15-17 年归属净利润将达到-0.12/0.59/1.21 亿,目前总市值53 亿元。公司以煤矿安全产品起家,紧密围绕物联网+主线,积极拓展物联网+环保/地下管廊/城市安全领域。排污权交易重庆模式或在全国推广,公司作为核心参与方,业务拓展空间巨大。公司将管理层股权引入业务子公司,股权激励到位;上市以来尚未股权融资。建议关注!

    风险提示:新业务拓展进度低于预期