公司此次发行A 股2,170 万股，发行后总股本为8,670万股。颜华、罗慧夫妇是公司控股股东及实际控制人，合计持股4,725 万股，占发行前总股本的72.69%，占发行后总股本的25.03%。

    公司为智能型自动化装备系统集成供应商，主要经营智能型自动化装备系统，包括总装自动化生产线、焊装自动化生产线、涂装自动化生产线等的研发、设计、生产和销售。下游客户主要集中于汽车制造行业，收入占比超过90%，目前正逐步向工程机械领域拓展，未来有望开发自动化立体仓库项目拓展物流仓储领域。

    初具项目总承包能力，提供一站式整体解决方案。公司产品从单机向系统集成转变，服务从简单机械加工向设计、生产、装配、集成于一体的全套方案解决转变。公司能够根据客户的需求，为客户量身定作出符合客户产品型号、产能、工艺等要求的成套智能型自动化生产装备系统，为客户提供一站式整体解决方案。

    汽车产能扩张、工程机械扩产为自动化装备市场带来较大空间。根据规划，到2015 年中国自主品牌乘用车国内市场份额将超过50%，其中自主品牌轿车国内份额超过40%，到2015 年国内各主要自主品牌汽车厂商扩产约959万辆，将引致对汽车自动化生产线技术改造和升级换代的需求，为自动化装备系统带来巨大的市场空间。此外，各大工程机械厂商正在积极布局产能扩张，为峰值到来做产能储备，自动化生产线有望受益。

    募投项目解决产能瓶颈。公司此次募集资金主要用于自动化装备生产线建设项目。项目建设期为1.5 年，建成后将新增自动化生产线18 条，达产后预计将年增营业收入34,216 万元，年增净利润5,422 万元。

    盈利预测及估值。我们预计公司净利润复合增长率约为35%，2011-2013 年EPS 分别为0.60 元、0.91 元、1.12元。参考可比公司的市场定价，我们认为给予公司2011年25-29 倍市盈率较为合理，对应2011 年EPS0.60 元计算，公司合理价格区间为15.00-17.40 元。

    风险提示。下游行业投资下滑风险；市场及客户开拓不利风险；项目不达预期风险。