国内白色家电智能控制行业领军企业。公司主要从事大型白色家电智能控制的研发、销售、生产，2010年全年营收2.79亿元，净利润为2861万元，同比分别增长74.38%，92.26%。其中冰箱智能控制器全球市场占有率为5.06%，国内市场占有率为12.33%，国内排名第一；高端燃气热水器智能控制器国内市场占有率达到11.4%，位居行业第三。

    家电智能控制器行业快速增长。中国家电智能控制器行业呈现快速增长的趋势，主要是受国内家电总体规模的发展，以及使用智能控制器的高端家电产品比例不断上升的双重拉动。

    公司具有较强的研发实力。公司注重研发的投入，在家电智能控制器领域形成了一整套先进的控制理论、设计思想、软件算法和制造工艺技术，在产品可靠性、大功率控制负载、控制逻辑复杂程度以及产品测试等方面具有较大的优势，在多门冰箱、壁挂炉、洗衣机、人机界面等领域具有核心技术，形成产、学、研一体化的运作模式，与浙江大学、复旦大学展开项目合作，与ERS在高端家电领域合作研发。

    公司具有优质的客户资源。公司业务遍及欧美、东南亚和中东地区，与三星、海尔、美的、三洋、阿里斯顿、A.O.史密斯及威能等国际知名家电制造商建立了长期稳定的合作关系，并在其各自的采购体系中占有重要地位。其中，2010年公司的冰箱智能控制器占苏州三星采购额的76.5%，占三星全球采购总额的17.54%，占海信采购数额的81%；热水炉智能控制器占威能国内采购额的100%。公司销售收入有85%以上来自上述知名企业。

    募投项目显著提高公司产能。公司拟公开发行1550万股，募集资金将投资“智能控制器技术改造项目”和“智能控制器研发中心项目”，项目总投资总额为1.37亿元。

    合理价值区间为14.70~17.60元，谨慎申购。基于公司所处行业及公司领先地位，我们预测公司2011-2013年的每股收益分别为0.59元、0.87元和1.06元； 给予公司2011年PE为25~30倍，对应合理价值区间为14.70~17.60元。

    风险提示。（1）家电需求放缓风险是公司面临的最大风险；（2）主要客户过于集中