投资要点

    　　事件：和晶科技于7 月15 日发布2017 年半年度业绩预告，预计业绩同向上升，归属于上市公司股东的净利润为4,995.73 万元-5,947.30 万元，同比增长5%－25％，非经常性损益金额为200 万元到300 万元。

    　　报告期内归母净利润增长的主要原因是：和晶智造业务发展态势良好，营业收入和利润增长幅度较大，和晶智联业务保持稳步发展，和晶互动数据业务经营情况良好。公司互联网教育业务主体环宇万维报告期内充分发挥自身优势在幼教行业的垂直领域进行深耕，积极参与幼教行业的生态建设，营业收入较上年同期取得了较大增长。按照权益法核算后，对本报告期公司合并后的净利润产生不利影响。公司在报告期内出售和晶科技（泰国）有限公司99.99987%股权，初步核算得出交易产生的亏损约为413 万元，对本报告期公司合并后的净利润产生不利影响。预计非经常性损益对净利润的影响金额为200-300 万元。报告期内，扣非归母净利润为4695.73万元-5747.30 万元，同比5.61%-29.26%。

    　　公司目前业务主要分为四个板块：和晶互动数据、和晶智造、和晶智联、和晶互联网教育。和晶互动数据业务主体澳润科技是广电HFC 网络系列产品和整体解决方案提供商，为广电有线网络设备及智能终端的提供方案。和晶科技股份有限公司从事的智造业务包含研发、生产从白色家电智能控制器到智慧生活领域中的其他智能硬件。智联业务主要由子公司中科新瑞执行，中科新瑞提供智能建筑、智慧社区和智慧城市的系统集成，积极和广电系统在智慧城市建设中开展合作。在互联网教育领域，公司投资参股的北京环宇万维科技有限公司是幼教互动平台的行业领跑者，旗下“智慧树”是中国最大的幼教云平台。“智慧树”与阿里云和蚂蚁金服合作，不断尝试、改进盈利模式，盈利能力有望得到进一步提升。

    　　盈利预测与风险评级：公司主业和晶智造、和晶智联发展良好。互动数据业务主体澳润科技在“三网融合”的趋势下，致力于广电互联网+，凭借与广电系统的良好合作关系、客户资源和渠道优势发展迅速。互联网教育行业环宇万维的“智慧树”项目有望实现盈利，再加上物联网技术革新红利，未来业绩值得期待。预计公司17-19 年EPS 分别为0.37/0.55/0.64 元，对应目前股价PE 为31/21/18 倍，首次覆盖给予“增持”评级。

    　　风险提示：“智慧树”发展不如预期、主业增长不如预期。