投资要点：

    下游分散，需求强劲，市场空间广阔。塑料膜广泛运用于农业、高铁、食品饮料、墙纸、军工、太阳能、家电等领域，下游分散需求量大。从1990 年至2010年，我国塑料机械工业总产值增长了约23 倍，平均增长率为19.40%。2010 年，我国塑料机械行业全年实现工业总产值421.06 亿元，根据塑机行业“十二五”发展规划，未来5 年塑机行业复合增速将达12%，市场空间将达到742 亿元。

    国际市场方面，预计将以每年3.5%的速度递增，2010 年需求额达到292 亿美元，预计到2015 年将达到346.81 亿美元。

    进口替代持续实现，出口正发力。2010 年国内塑料机械市场的国产化率由2008年的48.52%迅速提升至72%，塑机行业“十二五”期间将实现国产化率由目前的72%提高到80%的目标。同时，我国塑料机械占国际市场份额将持续提高，2015年行业出口额将提高到100 亿元。

    公司是国内领先的吹塑机设备供应商，定位高端高性价比。公司生产的塑料机械主要定位于中高端市场，产品结构丰富，共挤复合层数从双层到九层、幅宽涵盖40 毫米至23 米、容积涵盖10 毫升至500 升。公司主要产品在制造工艺、机械精度、产能等方面在国内处于领先水平，具有较强的市场竞争力和品牌影响力。价格比国外企业低1/2 至1/3，比国内企业高1/3 至1/2，产品性价比高。

    深耕传统领域，播种新兴领域。公司的多层共挤技术已广泛应用于农膜、糙面土工膜、医疗输液袋、环保石头纸、汽车油箱等高端领域，未来将陆续开发太阳能保护膜、高粘性的自粘保护膜和牧草存储膜的生产设备，完善下游，拓宽公司下游领域至消费、物流、医药、农业、建筑，降低收入波动。

    募集资金项目在扩大公司生产能力的同时，将使产品线得到丰富，下游应用行业得到有效延伸，通过技术实力的增强逐步提升中高端设备的国有化率，实现进口替代，进一步扩大市场份额。

    风险揭示。公司主要风险来自于主要原材料价格波动和行业竞争加剧的风险。

    建议询价区间22.7-27.3 元。我们预计公司11、12、13 年完全摊薄EPS 为0.88 元、1.18 元和1.53 元，给予11 年22-27 倍市盈率，合理价格为19.4-23.8元，对应12 年16-20 倍PE。