事项：

    　　公司公告：2017年4月6日公司公布2016年年报，报告期内公司实现营业收入16.96亿元，同比增长3.70%；实现归属于上市公司股东的净利润1.25亿元，同比大幅扭亏。对此我们点评如下：

    　　评论：

    　　收入结构持续优化，公司盈利表现基本符合预期。对比2015年，公司实现16.96亿元营业收入，同比小幅增长3.70%。同期，公司持续优化收入结构，重点推动高毛利教育硬件业务增长，同期实现净利润1.25亿元，同比大幅扭亏。整体看，公司在2016年对传统主业优化效果明显，表现基本符合预期。

    　　精密部件业务收入持续优化，对赌期结束后收入占比稳中有降。公司在14年收购的精密部件业务在16年实现利润1.15亿，虽然没有实现1.4亿的业绩承诺，但在大客户端，开发了华为、HTC、中诺等优质客户，在手机总量增长缓慢的市场环境下，实现了34%的盈利增速。随着精密部件业务在2016年底结束业绩对赌，未来，我们判断公司对于此块业务将实现平稳运营策略，在保证高端客户的服务下，逐步出清低端毛利业务，将公司资金与研发资源更多聚焦于教育信息化业务。

    　　教育信息化优质业务内生增长稳定，外延资产17年开始并表增量巨大。公司教育信息化触摸屏模组业务16年整体优化效果明显，在营收规模基本平稳状态下，高毛利红外屏业务营收增长近26%，而同期低毛利光学屏业务基本实现业务出清。在教育信息化触摸屏与交互平板市场，公司的触摸模组保持着超过6成的市占率，中期看此块业务内生盈利有望保持超过15%。而2017年1月，公司斥资8.06亿元收购的恒锋信息已经并表。从收入规模看，恒峰信息16年实现收入2.17亿元，同比增长55.95%；实现净利0.55亿元，同比增长131.58%。随着上市公司5.17亿配套募资的到位，我们看好未来两年，恒锋信息实现超过60%以上的复合规模增长。预计公司2018年纯教育信息化收入占比有望突破10亿，占比突破50%。

    　　风险因素。智能硬件产品产业链整合不及预期、旺鑫整合持续不及预期、毛利率持续下降的风险。

    　　盈利预测、估值及投资评级。我们看好公司的团队执行能力，且在并购基金的支持下，公司教育信息化业务的全国渠道与内容产品端有望继续补强。

    　　我们维持公司17-18年EPS预测为0.84/1.09元，新增公司19年盈利预测1.29元，对应PE31/25/21X。维持目标价43.72元，维持“买入”评级。